그레이펀드 기대半 회의半

이 펀드에 시중 자금을 끌어들이기 위해 공모주 우선 배정권과 이자소득세 비과세 혜택, 환금성 제고, 일정액의 원금보장 등 투자 메리트를 가미했다.이들 펀드가 성공적으로 정착될 경우 금리가 안정되고 중소기업과 중견기업의 자금조달이 원활해지며 투신사의 유동성 확충에도 크게 도움이 될 것으로 기대된다. 실적배당 원칙을 깨고 파격적인 인센티브를 제기하면서까지 이 같은 펀드를 도입한 배경에는 연내 마무리를 하려는 금융 기업 구조조정의 걸림돌인 금융시장 불안해소를 겨냥하고 있다. 대란설의 진원인 채권시장 불안 해소를 위한 고육책이라 할 수 있다.

최근 정부가 잇달아 대책을 내놓고 있으나 금융시장은 여전히 불안한 양상을 보이고 있다. 대우사태 이후 투신사 수익증권 환매파동이 우려되고 있는 가운데 금리가 상승하면서 이원화되고 있다. 투자적격 채권은 한자릿 숫자 금리에 거래도 활발하나 투기등급 채권은 두자릿 숫자 수익률로도 거래가 끊긴 상태라고 한다. 이런 와중에서 벤처기업이나 중소 중견기업의 자금난은 심화되고 있는 것이다.

따라서 채권시장의 안정을 되찾지 않고서는 마지막 단계에 와 있는 구조조정을 원활이 진척시킬 수 없다. 정부의 의도는 이해할만 하고 의지도 평가할만 하다. 다만 성과를 얼마나 거둘 수 있을지는 의문이다. 투자자들의 불신 요소가 많기 때문이다. 그동안 정부 정책의 불투명과 불가측성으로해서 시장의 불신이 심화되어왔다는 사실도 이번 방안에 대한 회의를 더해준다.

대우사태 이후 확산된 채권시장에 대한 불신감으로 해서 고위험의 펀드에 투자자들이 얼마나 매력을 느낄 수 있을지 의문이다. 고수익이라 하지만 채권이 부도처리되면 원금을 날리는 위험을 안아야 하기 때문이다. 자산운용이 불투명한 상황에서는 더욱 그렇다. 정확한 위험이 고지되지 않고 고수익만 강조되는 것도 후유증이 우려되는 대목이다. 중소기업의 자금조달에 숨통을 트고 투자수단의 다양화라는 목적이 좋다고하나 부실채를 떠넘기기 위한 편법이라는 오해를 사기 십상이다. 대우 실사 결과에 따라 시장의 반응이 가름될 것이다.

특히 금융시장 안정을 위해서는 투신사 구조조정에 대한 정부의 방향을 분명히 제시하여 예측가능성을 높이지 않으면 안된다.