[여의도 나침반] 금리와 주가

일반적으로 금리와 주가는 부(負)의 상관관계를 가지는 것으로 알려져 있다.금리하락은 투자를 촉진시키고 금융비용을 줄여 기업 수익을 향상시킬 뿐만 아니라 대체 투자수단인 주식의 수요를 증대시키기 때문이다.

최근 국고채 금리가 비교적 큰 폭의 상승세를 보이자 주식시장에 악재가 아니냐는 견해가 있는데 앞서 언급한 금리와 주가와의 관계가 항상 성립하는 것은 아니다는 점에 유의할 필요가 있다. 소위 실적 장세가 전개될 때는 금리와 주가가 동반 상승할 수 있기 때문이다.

최근의 장기 금리 상승이 경기 회복이 빨라질 수 있다는 기대에 근거하고 있다면 주식시장은 금리 상승에 대한 부담보다는 기업내재가치 증가에 대한 기대를 더 크게 반영할 수 있을 것으로 기대된다.

아울러 채권투자에 대한 대체 수단으로써의 주식 수요도 생각해 볼 필요가 있는데 주식투자에 따른 이익 환원율이라고 할 수 있는 수익주가비율이 최근 채권 투자 수익률을 넘어선 상태로 채권보다는 주식에 투자하는 것이 더 유리하다는 여건이 마련되고 있다.

신삼찬 하나경제硏 연구위원