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국내 인수합병(M&A) 시장에 '빨간불'이 켜졌다. 현대건설 매각이 원점으로 돌아가고 우리금융의 민영화 역시 실패 가능성이 높아진 데 따른 것이다. 이에 따라 매물로 나온 하이닉스ㆍ대우조선해양 등 다른 대형 M&A와 산업은행 민영화 등은 시작도 못한 채 무기한 보류될 위기에 처했다. 전문가들은 이에 대해 "과거 대우건설 졸속 매각에 따른 국가 경제적 파장이라는 '학습효과'에도 불구하고 오로지 비싼 가격에만 초점을 맞추려는 것이 문제"라고 지적했다. 여기에 이번 현대건설 사태에서도 드러났듯이 예비협상대상자가 매각 과정에 대해 끊임 없이 이의 제기를 거듭하는 무원칙도 문제라고 꼬집었다. 국내 대형 M&A의 물꼬를 틀 것으로 예상됐던 현대건설과 우리금융의 주인 찾기가 물 건너 가면서 당장 내년부터 시작될 것으로 보였던 다른 대형 M&A건들이 상당기간 수면 밑으로 가라앉게 됐다. 우선 하이닉스반도체의 경우 매각 일정을 잡기 어렵게 됐다는 관측이 지배적이다. 하이닉스반도체 주주협의회 주관기관은 바로 외환은행이기 때문이다. 전문가들은 현대건설 매각이 이렇게 얽혀버린 상황에서 외환은행이 하이닉스의 매각 절차를 밟을 여력이 없을 것으로 보고 있다. 한 차례 M&A 과정에서 우여곡절을 겪은 후 결국 매각 절차가 수포로 돌아갔던 대우조선해양도 사정은 마찬가지다. 당시 일부 인수후보들의 석연치 않은 인수 의사 철회와 한화그룹의 우선협상대상자 자격 박탈 등 후유증이 컸던데다 최근의 분위기에서는 적극적으로 인수 의지를 밝히는 대상을 찾기가 어려울 것이라는 전망이 나온다. 또 매각 주체인 산업은행이 최근의 분위기에서 대우조선해양 매각에 선뜻 나서기도 쉽지 않을 것이라는 관측도 설득력을 얻고 있다. 또 금융권에는 우리금융의 민영화 실패가 산업은행 민영화에도 영향을 미칠 것으로 내다보고 있다. 우리금융 민영화가 좌초된 상황에서 산업은행 민영화를 추진할 여력이 국내 시장에 없기 때문이다. 민유성 산업은행장이 밝힌 '2011년 국내 상장, 2012년 해외 상장'을 통한 민영화 계획 역시 장기 과제로 돌려질 가능성이 높아진 것이다. 결국 비난의 화살은 원칙 없는 태도로 매각 절차를 '졸속'으로 만들어버린 채권단, 역시 '보신주의'로 일관하며 뒷북만 울렸던 금융당국, 여기에 통상적인 M&A 절차를 무시한 채 상호 비방전에만 전념했던 인수후보들에 돌아갈 수밖에 없다. 만약 이 같은 행태가 앞으로 진행될 빅딜에도 또다시 재현된다면 예정된 M&A는 단 한 건도 해결되지 못할 것으로 전문가들은 보고 있다. 원칙 없이 절차를 바꾸는 채권단에 교통정리를 하지 못하는 당국과 자금력을 무시한 채 일단 써내고 보자는 우를 범하고 상대 후보를 서로 헐뜯는 인수후보자들의 진흙탕 싸움이 없어지지 않는 한 대형 빅딜은 성사되기 어렵다는 지적이다. 금융권의 한 관계자는 "이번 현대건설 M&A 실패는 '승자의 저주'를 막기 위해 매각 주체가 어떤 예방책을 준비해야 하고 인수후보들은 어느 선까지 의무를 다해야 할지 과제를 남겼다"며 "이런 것들이 개선되지 않을 경우 앞으로 진행될 딜에도 나쁜 영향을 미치게 될 것"이라고 강조했다. 그는 이어 "역대 M&A 과정에서 찾아보기 힘든 해프닝을 벌어진 현대건설 인수전을 거울 삼아 채권단과 정부ㆍ인수후보들이 똑같은 실수를 반복하지 않도록 하는 안전장치를 마련해야 한다"면서 "이를 위해서는 딜을 진행하기 이전부터 철저한 준비작업을 거쳐야 한다"고 지적했다.
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