[리포트] 아모레퍼시픽, “주가조정을 매수기회로”-대신證

대신증권은 21일 아모레퍼시픽에 대해 “국내외 성장기반이 견고해 수익성을 우려하기는 너무 이르다”며 “최근의 주가 조정은 매수기회”라고 밝혔다. 투자의견 ‘매수’에 목표주가 126만5,000원(전일종가 100만1,000원)을 제시했다.

아모레퍼시픽은 지난 4분기 부진한 실적을 발표한 이후 중국긴축 우려에 따른 성장성 저하 전망에 최근 약세를 보이고 있다.

그러나 정보라 연구원은 이에 대해 “아모레퍼시픽의 국내외 성장동력은 여전히 견고하다”며 “특히 중국에서는 이익감소에 대한 우려보다는 설화수 신규런칭과 방판사업 시작에 따른 성장잠재력에 주목해야 한다”고 평가했다.

아모레퍼시픽은 지난해 이니스프리 분사에도 불구하고 17%의 실질 외형성장률을 기록하며 시장에 비해 약 2배 성장했다. 올해도 여행객 증가에 따른 면세사업 호황, 중저가 채널에서의 점유율 확대 등에 힘입어 11.5% 가량의 매출성장이 기대된다.

특히 해외에서의 성장성은 더욱 높다는 분석이다. 정 연구원은 “아모레퍼시픽은 3월 ‘설화수’ 런칭과 하반기 방문판매 사업 시작 등으로 중국 내 성장기반을 더욱 견고히 할 것”이라며 “이익보다는 외형성장에 주목해야 할 시점”이라고 평가했다.

정 연구원은 이어 “유럽사업 흑자 유지, 미국사업 적자폭 감소 등으로 올해 해외법인 흑자는 안정적으로 유지될 전망”이라며 “지금의 주가조정은 저가매수 기회로 활용할 필요가 있다”고 덧붙였다.