크레디트스위스(CS) 사태로 23조 원 규모의 신종자본증권이 휴지조각이 되면서 그간 안전자산으로 여기고 투자해온 개인들의 걱정도 커지고 있다. 원칙적으로 신종자본증권은 후순위채권보다 변제 순위가 낮고 원금보장이 되지 않아 이같은 뱅크런(대규모 예금 인출) 사태가 발생하면 손실 위험이 높다.
25일 금융투자업계에 따르면 국내 주요 5개 증권사가 올해 개인 고객들에게 판매한 신종자본증권은 총 7453억 원 규모로 나타났다. 은행의 예금 금리가 다소 떨어지면서 표면금리가 6%에 달하는 고금리 채권에 수요가 몰린 것으로 분석된다.
신종자본증권은 채권과 자본의 성격을 동시에 갖고 있어 '하이브리드채권'이라고도 불린다. 만기가 30년 이상 장기거나 혹은 영구채 형태로 발행되고 조기상환권(콜옵션)도 발행사에게 있기 때문에 회계처리시 부채가 아닌 자본으로 인정받는다. 자기자본비율을 높여야 하는 금융지주와 은행, 보험사들이 증자 대신 선택하는 방법이다.
신종자본증권은 그간 시장에서도 사실상 5~7년 만기의 고금리 채권으로 인식하고 투자하는 경우가 대부분이었다. 콜옵션 기일이 도래하면 발행사가 조기상환하는 것이 일종의 관례처럼 자리잡았기 때문이다. 그러나 지난해 10월 레고랜드 사태로 자금시장이 쪼그라들면서 흥국생명과 DB생명 등 자본확충 이슈가 큰 금융사들이 콜옵션을 미이행한다고 밝혀 파장이 커졌다. 당시 채권 가격이 급락하고 투자자들의 반발이 높아지자 금융감독원에서 개입하며 결국 조기상환하는 것으로 입장을 바꿨다.
최근 CS사태도 신종자본증권의 위험성을 보여준 사례다. 일반적인 상황에서는 문제가 없지만 CS처럼 채권 발행사에 유동성 위기가 닥쳤을 경우엔 채무자의 자산을 청산하고도 가장 나중에 투자금을 변제받을 수 있다. 만기가 불확실할 뿐더러 원금도 보장받기 어려운 것이다.
물론 국내 은행은 고위험 상품 중개와 IB투자를 하는 CS와 달리 안정적인 예대 마진을 기반으로 운영하는 만큼 이같은 유동성 위기나 뱅크런 사태가 벌어질 가능성은 낮다. IB업계의 한 관계자는 "사업구조가 다른 만큼 우리나라 시중은행이 망할 가능성은 극히 낮다"며 "다만 부동산 경기가 악화되면서 프로젝트파이낸싱(PF) 부실이 많은 저축은행 등 2금융권의 경우 신중한 투자 검토가 필요할 것"이라고 말했다.
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