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[단독] 김병주 MBK 회장 “투자의 황금창 ‘더 활짝’ 열렸다”

증권 국내증시 2022.08.16 18:00:15

아시아 최대 사모펀드(PEF) 운용사인 MBK파트너스의 김병주 회장이 16일 “연초보다 글로벌 경제 상황이 악화했지만 투자의 ‘황금창(골든윈도)’은 더 활짝 열렸다”고 말했다. 김 회장은 서울경제 창간 62주년 특별 인터뷰에서 이같이 밝히며 “사모펀드는 경제가 지금 같은 ‘다운턴(경기 하강기)’에 기업을 인수하거나 투자할 좋은 기회라고 생각해 훨씬 더 많은 자금을 집행하고 ‘업사이클(호황기)’에는 매각에 주로 나서 자금을 회수한다. 그래서 경기에 연연하지 않는다”고 강조했다. 2005년 MBK 창업 이후 투자 등 본업에 대한 인터뷰는 하지 않고 대외 행사에도 참석을 꺼려 외신들조차 ‘은둔의 경영인’으로 칭해온 김 회장과의 단독 인터뷰는 11일 서울 종로구 디타워의 MBK파트너스 본사에서 90여 분간 진행됐다. 김 회장이 본지 인터뷰에서 ‘투자 본색’을 강하게 드러낸 것은 2020년 8조 원 규모로 조성한 MBK 5호 펀드 등을 적극 활용해 인수를 협의 중인 카카오모빌리티나 메가스터디교육에 대한 ‘인수’ 의지를 재차 피력한 것으로 해석된다. MBK파트너스는 1조 1300억 원에 인수한 두산공작기계를 올 초 2조 원 넘는 가격에 팔고 일본 아코디아넥스트골프를 35억 7000만 달러(약 4조 6000억 원), 중국 에이펙스로지스틱스를 14억 5000만 달러(약 1조 9000억 원)에 각각 매각하며 높은 수익을 실현해 자금을 투입한 국내외 기관투자가들의 높은 신뢰를 확보했다. 김 회장은 카카오모빌리티의 1대 주주가 되려다 유보된 상황임에도 “좋은 산업의 리더 역할을 하며 꾸준한 현금 흐름을 창출할 수 있는 기업이면 인수한다”며 투자 의지를 놓치지 않았고 메가스터디교육과는 투자를 논의하고 있다고 설명했다. 그는 일본 소프트뱅크그룹이 보유 자산 매각에 나선 데 대해 “투자 기업의 지분 인수는 검토한다”면서도 소프트뱅크벤처스 한국법인 인수는 “성격이 달라 하지 않는다”고 말했다. 김 회장은 투자자로서 “아는 것과 모르는 것 둘 다 알아야 한다”며 “모르는 분야는 투자하지 않는데 그래서 벤처나 부동산·인프라로 투자 영역을 확대할 계획은 없다”고 했다. -------------------------------------------------------------------------------------------------- 김병주 회장 "MBK, 100억弗 됐지만 상장 안해…초대형 신규펀드 내년 추진" [서울경제신문 창간 62주년 특별 인터뷰] 국내 PEF 정책지원 업고 성장했지만 실적으로 '옥석' 가릴때 3대 투자 원칙은 '현금 흐름 좋고 고객과 끈적한 리딩 기업' 홈플러스 온라인 강화로 투자금 회수…네파는 늦게 익는 과일 투자 수익 ＞ 노동 소득 '21세기 자본론'은 불편하지만 현실 1986년 골드만삭스 입사 이후 36년간 글로벌 투자은행(IB) 업계에서 한국인으로 금자탑을 쌓아왔지만 좀처럼 공식 행사에 나서거나 인터뷰에 응하지 않아 ‘은둔의 경영인’으로 불렸던 김병주(59·사진) MBK파트너스 회장은 서울경제신문 창간 62주년 특별 인터뷰에서 자신의 투자 철학과 향후 계획, 개인사 등을 솔직하면서도 정제된 표현들로 쏟아냈다. 김 회장은 “올해 초보다 글로벌 시장 상황이 더 악화됐지만 투자의 황금창은 ‘더 활짝’ 열렸다”고 강조하면서 본지에 처음으로 “내년에 신규 펀드 조성에 나서겠다”고 밝혔다. 2020년 5월 MBK의 5호 블라인드펀드(투자처를 정하지 않고 모은 자금)가 65억 달러(약 8조 원) 규모로 결성돼 투자 실탄이 넉넉한 만큼 더 큰 스케일의 6호 펀드 결성에 내년 중 시동을 걸겠다는 것은 그의 말처럼 MBK파트너스가 올 하반기와 내년 중 적극적인 기업 인수합병(M＆A)에 나설 것임을 시사한 것이다. / 대담=손철 시그널 부장 올 초 외국계 투자사로부터 10억 달러의 지분 투자를 받으면서 MBK가 100억 달러의 기업가치를 인정받았지만 김 회장은 “사모펀드 운영사(PE)는 이름처럼 프라이빗하게 가는 게 이상적”이라며 “상장할 계획이 없다”고 밝히고, ‘아시아적 자본주의’를 발전시키겠다는 비전을 제시했다. 김 회장은 기업 투자의 3대 포인트로 △수익 기반이 잘 갖춰진 리딩 회사 △은행처럼 고객 로열티가 ‘끈적끈적한(Sticky)’ 곳 △꾸준한 현금 흐름 등을 꼽으면서 2005년 MBK 설립 이후 투자금 회수에 난항을 겪은 홈플러스와 네파에 대한 아쉬움과 향후 계획도 설명했다. 한국 사모펀드 업계의 살아있는 역사인 그는 “론스타 사건의 교훈과 정책적 지원으로 국내 PE들이 크게 성장했다”며 “17년의 시간이 쌓은 ‘트랙 레코드(실적)’로 엄정하게 평가해 잘한 곳은 더 잘하게, 못한 곳은 (투자에서) 발을 빼게 할 때”라고 조언했다. 그는 독자들에게 “21세기 자본론은 ‘투자 수익(r)’이 ‘노동 소득(g)’보다 크다는 것”이라며 “양극화의 원인이고 사회적으로 바람직하다고 결코 생각하지 않지만 ‘현실’”이라며 ‘금융 투자의 중요성’을 전달하려 애썼다. 김 회장은 코로나19가 창궐한 2020년 초반과 올해 3월 투자자들에게 보내는 연례서한에서 “투자의 황금창이 열렸다” “투자를 두려워 말라”면서 잇따라 ‘투자 본색’을 강조했다. 언론 인터뷰를 거의 하지 않는 김 회장이 연초 한 차례 투자자들에게 보내는 편지는 소통의 수단이자 투자의 나침반 역할을 한다. 글로벌 인플레이션에 금리 인상이 본격화하며 세계 증시가 조정을 받는 현 상황에서 김 회장의 ‘시각’이 바뀌지 않았는지 물었다. 그는 “글로벌 시장 상황은 더 악화됐다”면서도 “PEF는 경기 하락기에 기업 인수 혹은 투자할 기회를 더 갖게 돼 훨씬 더 투자를 늘려나갈 것”이라고 밝혔다. 경기 침체가 깊어지면 더 싼 가격에 매물을 살 수 있지 않느냐는 질문에 김 회장은 “경제 예측은 불가능하다. 경제 전문가들도 좋을지, 나쁠지 50%로 갈려 매번 틀린다”면서 “예측하기보다 유망하고 꾸준한 사업에 투자하는 것이 저희 사업 모델”이라고 답했다. 그는 “경기 사이클을 별로 타지 않고 우리가 ‘끈적함’이라고 일컫는 고객 로열티가 강한 기업, 기업에 피와 다름없는 현금 흐름이 꾸준한 곳에 투자하기를 고집한다”고 덧붙였다. 김 회장은 이어 자신의 3대 투자 포인트와 잘 맞는 산업이 ‘금융’이라며 “수익을 올릴 기반이 잘 돼 있고, 하나·우리은행처럼 한 번 고객이 되면 잘 바꾸지 않으며 현금 흐름 역시 좋다”고 밝혀 앞으로도 금융회사에 대한 투자는 이어갈 뜻을 나타냈다. MBK는 2008년 인수한 한미캐피탈을 시작으로 오렌지라이프(옛 ING생명) 매각으로 조(兆) 단위의 수익을 올렸다. 2019년 사들인 롯데카드는 최근 실적이 크게 호전돼 매물로 내놓았고 지난해 인터넷은행 케이뱅크에 2000억 원을 투자하며 주요 주주에 오르기도 했다. 그는 또 “모든 투자가 성공할 수는 없는 것”이라며 투자금 회수가 걸림돌을 만난 유통업체 홈플러스와 아웃도어 브랜드 네파에 관한 투자 교훈도 언급했다. 김 회장은 “유통 산업 자체가 경쟁이 치열한데, 특히 ‘테크(기술)’가 부각돼 온라인 쇼핑이 주류가 됐다”며 “코로나19가 ‘e커머스’를 가시화한 것이지 없는 것을 만든 것은 아니다”라고 말했다. 그러면서 “(홈플러스에) 테크 적용을 좀 더 신속히, 공격적으로 했으면 하는 아쉬움은 있다”며 “투자하면서 얻은 가장 중요한 교훈은 지속적으로 배워야 한다는 것”이라고 덧붙였다. 2015년 MBK는 7조 2000억 원에 홈플러스를 인수한 후 보유 부동산을 유동화해 5조 원에 이르던 차입금을 1조 6000억 원으로 감축했으며 약 2조 5000억 원의 지분 투자금은 온라인 사업 강화와 오프라인 점포의 식품 전문 매장화 등으로 경쟁력을 강화해 회수할 방침이다. 그는 투자한 지 10년 가까이 된 네파에 대해 “빨리 익는 과일이 있고, 오래 걸리는 과일이 있듯 기업 투자도 그렇다”면서 “네파는 조금 더 익으면 ‘맛있는 과일’이 될 것”이라며 기대감을 숨기지 않았다. 김 회장은 "네파의 디자인이 세련돼지고 모델인 전지현 씨의 긍정적 역할도 컸다”며 실적이 개선되고 있다고 전했다. 실제 네파는 2018년 3728억 원에 달했던 매출이 2019년 2803억 원으로 쪼그라들었지만 ‘리오프닝(경제활동 재개)’ 바람과 네파 아동복이 인기를 모아 올해 매출이 3400억 원대로 재도약할 것으로 전망된다. 김 회장은 자랑도 했다. 그는 2008년 13억 달러 규모로 결성한 “2호 펀드가 청산을 진행 중”이라며 “당시 조성된 전 세계 펀드들 중 최고의 수익률”이라고 설명했다. MBK의 2호 펀드 청산 작업을 글로벌 조사 기관의 자료와 대조하니 연 27%의 수익률로 출자한 기관투자가들은 원금의 2.9배(MoE 기준)를 돌려받게 돼 김 회장의 말처럼 2008년 설정된 모든 ‘바이아웃(경영권 거래)’ 펀드 중 가장 좋은 성적이었다. 2020년 65억 달러로 MBK의 5호 펀드를 조성한 김 회장은 신규 펀드를 언제쯤 또 만들 것이냐는 물음에 “작곡가들에게 교향곡 ‘나인(9)’의 저주가 있다” 며 “모차르트만 예외였다”는 예상하지 못한 답을 했다. 베토벤조차 9번 교향곡까지 남겼는데 MBK가 그간 5개의 블라인드펀드와 2개의 ‘스페셜 시츄에이션펀드(경영권 인수를 제외한 기업 투자)’를 만들어 추가 펀드 조성이 만만치 않음을 에둘러 말한 것이다. 그는 “펀드를 만드는 것이 교향곡에 비유될 수는 없겠지만 매우 힘든 일이어서 그런 ‘거창함’이 있다고 여긴다”며 “올해는 쉬고 내년에 하려고 한다”고 담담히 전했다. 김 회장은 “올해 계획대로 투자 집행을 한다면 내년에 새 펀드 조성을 추진하게 될 것”이라고 거듭 밝혔는데 비장함이 묻어났다. 세계 자본시장의 심장인 월스트리트 출신인 김 회장은 “월가에서 더 성장하고 싶기도 했지만 한국인으로 미국이 아닌 아시아를 위해 투자하고 사업을 하고 싶었다”며 “다소 엉뚱한 애국심일 수 있다”고 MBK파트너스를 창업한 이유를 17년 만에 말했다. MBK가 한국을 중심으로 일본과 중국에 사무소와 인력을 두고 ‘동북아를 대표하는 사모펀드’라는 정체성을 강조하는 배경이기도 했다. 그는 MBK 설립 이전 싱가포르의 국부인 리콴유 전 총리의 며느리인 테마섹의 호칭 최고경영자(CEO)를 만나 “아시아식 민주주의를 발전시켜야 하듯 ‘자본주의도 미국을 따라가지 말고 아시안의 정체성을 세워야 한다’는 발언에 감명을 받고 전적으로 동의했다”는 경험도 덧붙였다. 김 회장이 강조한 아시아식 자본주의는 올 초 미국 다이얼캐피털이 MBK의 기업가치를 100억 달러로 인정하며 지분 13%를 10억 달러에 인수할 때 빛을 발했다. 그는 MBK 지분 매각 이익을 파트너뿐 아니라 모든 직원들에게 분배했다. 사모펀드의 고향인 월가에서는 있을 수 없는 일이다. 김 회장은 “원팀 정신과 성실함(Integrity), 최고의 실력(Excellence)이 MBK의 사훈” 이라며 “원팀인 이상 수익을 다같이 나누는 것은 당연한 일”이라고 했다. 그는 블랙스톤·칼라일·KKR 등 글로벌 3대 사모펀드가 모두 증시에 상장한 것처럼 MBK도 상장하느냐고 묻자 “(사모펀드의 상장이) 창업자들의 부(富)를 유동화시키는 것 말고 다른 이유를 못 찾겠다”면서 “상장에 연연하지 않으며 사모펀드는 말 그대로 프라이빗하게 하는 게 이상적”이라며 상장에 선을 그었다. 김 회장은 또 MBK의 투자 지평을 동남아시아나 인도 등지로 확대하는 데 대해 “(투자 기업이) 너무 다양해지는데 규모는 나오지 않는다”며 “한중일에 머무를 것”이라고 강조했다. 그는 “투자를 할 때 ‘내가 뭘 모르고 있는지 알고’ 모르는 건 피해야 한다”면서 “벤처 투자에는 감이 없고, 부동산은 집 말고 사본 적이 없다”며 투자 업종을 늘리지도 않겠다고 했다. 그러면서 “매물로 나오는 기업들은 다 검토를 하니 직원들이 까다로운 성격이라며 ‘꼰대’라고 하는 걸 안다”며 소프트뱅크벤처스아시아가 최근 매각하려는 기업들도 “(지분 인수를) 검토할 생각이 있지만 벤처캐피털사 자체를 보지는 않는다”고 말했다. MBK가 출범한 2005년은 국내 사모펀드 업계가 새 싹을 틔운 시기여서 김 회장도 “그간 한국 PEF가 외환위기와 론스타 사태를 거치며 정책적 지원 속에 놀랍게 발전했다”면서 “국민연금·KIC·삼성생명·행정공제회 등 사모펀드에 출자하는 출자자(LP)들도 빠른 속도로 엄청난 성장을 했다”고 말했다. 그는 “사모펀드 세계에서는 실적이 최고”라며 “17년간 펀드 결성과 청산까지 두 사이클은 지났으니 객관적으로 운용사의 ‘트랙 레코드’를 평가해 잘한 곳은 더 지원하고, 못한 곳은 투자를 중단해 시장 원리가 잘 작동하게 하는 것이 중요하다”고 말했다. 아울러 그는 “국내 운용사들이 ‘BTS’처럼 글로벌해지고 세계 무대의 플레이어가 돼야 한다”며 “캐나다와 미국의 주요 연기금, 중동의 국부펀드 등을 LP로 유치하는 데 공을 들이면 좋을 것”이라고 조언했다. 김 회장은 끝으로 프랑스 경제학자 토마 피케티의 책 ‘21세기 자본론’을 언급하며 국민들에게 금융 투자의 중요성을 알리고 싶어했다. 그는 직접 흰 종이 위에 ‘r＞g’라고 쓴 후 “피케티의 자본론이 1000쪽을 넘지만 요체는 이것”이라고 했다. 김 회장은 “r은 ‘투자로 버는 돈(Return on investment)’이고 g는 ‘성장’으로 간단히 말하면 노동 등을 통한 소득의 총합”이라며 “r이 g보다 큰 것이 21세기 경제·사회 양극화의 원인이지만 ‘현실’이고 사모 투자가가 중요하지는 않아도 나름의 역할이 있는 것은 이 때문”이라고 말했다. 자전적 소설 '오퍼링스' 영화화…자식들에게 사업은 안 물려줘 [작가·기부자로…투자대가 김병주 회장의 인생철학] 골드만삭스 유일 아시아인으로 입사 외환 위기때 韓 외평채 발행 등 기여 첫 소설 할리우드서 영화제작 러브콜 출판사와 두번째 소설도 계약돼 준비 MLB구단 워싱턴 내셔널즈 인수설엔 "본업은 투자, 야구는 사랑…" 답변 김병주 MBK파트너스 회장은 초등학교 5학년 때 미국 유학길에 올라 뉴저지주 체리힐에서 중·고등학교를 졸업하고 사립 명문인 하버퍼드칼리지에서 영문학을 전공하며 작가를 꿈꿨다. 학부 졸업 이후 우연한 계기로 1986년 골드만삭스에 입사한 그는 회사 측 후원으로 하버드 경영대학원(MBA)을 다니며 뱅커의 길을 걷게 됐다. 하지만 그는 작가의 꿈을 접지 않았고 2020년 첫 소설인 ‘오퍼링스(Offerings·제물)’를 내놓으며 정식으로 등단했다. 그는 “할리우드 제작사인 어나니머스스튜디오에서 오퍼링스를 영화화하기 위한 작업을 시작했다”면서 “소설이지만 사적인 이야기도 담겨 고민을 했는데 영화 ‘파친코’를 보며 용기를 냈다”고 말했다. 김 회장은 “재미있을 것 같다. 내년이면 60세인데 이쯤되면 ‘재미’가 인생의 중요한 요소가 된다”며 웃었다. 그는 오퍼링스를 출간하며 당초 두 권의 책을 내기로 출판사와 계약을 맺었다고 전했다. 김 회장은 “오퍼링스는 한국과 미국을 오가며 얘기가 전개되지만 두 번째 작품은 완전히 한국적인 스토리로 대호(大虎)가 등장하고 훨씬 과거의 일을 다룰 것”이라고 살짝 소개했다. 김 회장의 도미(渡美) 후 가족도 이민을 왔지만 백인과 유대인 위주의 폐쇄적인 월가에서 생존은 “쉽지 않은 일”이었다고 한다. 그는 “당시 골드만의 투자은행(IB) 부서에 아시아인은 저 한 명뿐이었다”면서 “매일 밤을 새우느라 코피를 흘렸는데 아내가 제 젊은 시절을 ‘휴지로 코 막고 있는 모습’으로 기억할 정도”라고 했다. 김 회장은 “고생과 노력은 당연히 했지만 아시아인이 저밖에 없어 골드만이나 살로만·칼라일에서 대부분의 아시아 거래를 자연스럽게 맡게 됐다” 면서 “그 당시, 그 자리에 있을 수 있었던 ‘운’이 아니라면 어떻게 외환위기 당시 한국의 외평채 발행을 맡을 수 있었겠느냐”며 성공의 가장 큰 비결을 ‘운’이라고 했다. 그는 “겸손을 떨려는 것이 아니라 저만큼 열심히 하고, 실력이 있었던 사람들은 많았다”고 덧붙였다. 김 회장은 IB 살로만에서 국내 최초의 외평채 발행을 성공시켰고, 칼라일그룹에서 한미은행을 3000억 원에 인수한 뒤 3년 만에 7000억 원에 되팔아 당시 칼라일 사상 최대 수익을 올렸다. 김 회장이 가족과 본업·소설 이외에 사랑하는 것은 야구다. 그는 최근 메이저리그에 속한 ‘워싱턴내셔널스’가 매물로 나오자 인수 후보자로 외신에 거론됐다. 워싱턴내셔널즈의 구단주가 될지를 묻자 김 회장은 “본업이 투자고 야구는 사랑하고…”라면서 긍정도 부정도 하지 않았다. 김 회장은 고(故) 박태준 포스코 명예회장의 넷째 딸인 박경아 씨와 사이에 두 아들을 두고 있는데 장남은 아버지를 따라 골드만삭스에 잠시 근무했다. 하지만 장남은 미술을 전공한 어머니를 더 닮았는지 골드만삭스를 뒤로하고 화가의 길을 걷고 있다. 그는 “MBK를 자식들에게 물려줄 생각은 애초부터 전혀 없었다”면서 “재산 역시 많은 부분을 사회에 환원하게 될 것”이라고 다짐했다. 뉴욕시립공공도서관과 뉴욕 메트로폴리탄미술관 이사회의 멤버이기도 한 김 회장은 뉴욕의 도서관이 청소년의 교육과 성장을 돕는 모습에 서울시에도 300억 원을 기부해 서울시립김병주도서관을 짓기로 했다. 뉴욕시립도서관도 김 회장의 그간의 기부 등에 대한 감사의 표시로 리모델링 중인 맨해튼 23번가의 브랜치(지점)를 그의 이름을 딴 ‘킴 센터’로 명명했다. 김 회장은 “기부는 기업보다 개인이 나서서 할 때 사회적 효과가 더 크다”며 “양극화를 극복할 최고의 해법도 개인의 기부”라고 강조했다.

탄력받은 美 증시 계속갈까…18일 '연준의 속내' 공개된다[글로벌주간뉴스]

증권 해외증시 2022.08.15 06:46:48

미국 뉴욕 증시가 탄력을 받았습니다. S＆P500과 나스닥은 주간 기준 4주 연속 상승했습니다. 지난해 11월초 5주 연속 상승 이후 최장 기간 상승입니다. 다우존스 산업지수는 3만3761.05포인트로 주간 상승률이 2.92%를 기록했습니다. S＆P500은 4280.15에 마무리 하면서 주간 기준 3.26% 상승했고요, 나스닥도 주간 3% 넘게 오른(3.08%) 1만3047.19포인트로 주를 마감했습니다. 지난주의 상승은 무엇보다 인플레이션 우려가 완화됐기 때문입니다. 지난주에 가격과 관련된 지표가 세가지 발표됐었는데요, 세 데이터 모두 예상치보다 더 떨어졌습니다. 우선 시장에서 가장 주목하던 7월 소비자물가지수(CPI)는 헤드라인 CPI(식료품과 기름값을 포함한 수치) 상승률이 전년 대비 8.5%로 6월 9.1%보다 0.6%포인트 하락했습니다. 더욱이 시장 예상치(8.7%) 보다 더 낮아지면서 주가가 상승했습니다. 시장이 더욱 의미있게 생각했던 부분은 근원 CPI의 하락이었습니다. 근원 CPI는 변동성이 큰 식료품과 기름값을 제외한 CPI로 상승률이 5.9%로 시장 예상치(6.1%) 보다 낮게 나왔습니다. 미국에서는 7월 들어 시중 주유소에서 기름값이 떨어지는 것이 눈에 보였기 때문에 헤드라인CPI는 어느 정도 떨어질 것이라는 예상이 컸습니다. 다만 기름값을 제외한 근원 CPI는 전월(5.9%)보다 오를 것이라는 전망이 컸는데, 전월에서 더 오르지 않았습니다. 이튿날 나온 생산자 물가지수(PPI)는 심지어 전월 대비 0.5% 하락했습니다. PPI 월간 상승률이 마이너스로 돌아선 것은 지난 2020년 4월 이후 처음이었습니다. 예상치는 0.2% 였는데, 하락전환하면서 시장이 인플레이션 우려를 추가로 낮추는 계기가 됐습니다. 연간 기준으로는 여전히 9.8% 상승한 수준이라 높긴 높지만 전망치(10.4%)보다 낮았고 6월(11.3%)보다도 상승폭이 둔화됐습니다. 지난해 12월부터 연간 기준 상승률이 매월 10%를 넘었다는 점에서 10% 아래로 떨어진 것 만으로도 다행이라고 볼 수 있습니다. PPI는 기업들의 생산비용을 증감을 의미하기 때문에 PPI가 늘면 가격 상승 압박이 커집니다. 이 번 수치는 인플레이션이 다소 완화한다는 신호가 될 수 있습니다. 마지막으로 12일 발표된 미국 수입물가지수는 전월 대비 1.4%하락했습니다. 전월은 0.2% 상승이었는데, 마이너스로 돌아섰고요, 시장 예상치는 -1.0% 였는데 더 낮아졌습니다. 인플레이션 우려가 다소 걷히면서 S＆P500은 6월 중순 저점 대비 16.7% 상승했습니다. 나스닥은 22.6% 반등하며 그동안의 손실을 다소 줄였습니다. 실적과 전망이 좋은 기업은 많이 올랐습니다. 디즈니가 대표적인데요, 예상보다 나은 스트리밍 사업 증가세와(총 2억2100만)와 테마파크 사업(전년대비 43억달리 증가) 보고한 후 주가는 일주일 동안 13% 이상 상승했습니다. 팩트셋에 따르면 애널리스트의 70% 이상이 매수로 평가했습니다. 또 다른 측면에서는 미국에서 인플레이션 방지법안이 통과되고 난 후 친환경 에너지 관련 테마에 대한 관심이 커지는 모습입니다. 일단 이 법안에는 청정 에너지 분야에서 인센티브와 소비자 혜택을 위해 3700억 달러를 지원한다는 내용을 담고 있습니다. 관련 시장이 좀 더 커지고 활성화할 수 있다는 기대감이 나오는 대목인데요. 일단 시장관련 각종 매체에서는 미국 뿐 아니라 유럽의 청정에너지 산업도 커진다는 진단이 나옵니다. 서유럽의 경우 현재 35%인 청정에너지 비율은 2030년에 60% 늘어난다고 합니다. 배런은 "블룸버그 에너지, 선런, LG에너지솔루션, 프리포트맥모란 등을 주목할 만하다"고 꼽았습니다. 분위기가 이렇다보니 월가에서는 단순한 약세장 랠리(Bearmarket Rally)를 넘어선 수준일 수 있다는 긍정론이 나옵니다. MKM파트너스의 수석이코노미스트 마이클 다르다는 "연 고점을 찍을 것이라고 주장하지는 않겠지만 인플레이션이 완화하면서 연준이 긴축 속도를 완화하고 주가가 고점을 향해 달려간다고 해도 놀랄 일은 아니다"라고 현 상황을 평가했습니다. “한 번의 CPI 하락으로 연준이 페달에서 발을 뗄 리 없다” 시장의 키는 여전히 인플레이션이 쥐고 있습니다. 현재의 상승이 인플레이션 완화, 이에 따른 연준의 긴축 속도 완화 기대감, 이 두 가지 날개로 움직이는 만큼 이번 주 시장에 대응하기 위해서는 인플레이션을 염두에 두고 있어야 할 것 같습니다. ‘그래서 연준은 긴축을 둔화할 것이냐’, ‘인플레이션은 계속 떨어질 것이냐’와 같은 후속 질문이 나올 때 입니다. 일단 연준의 행보와 관련해서는 한번의 CPI 하락 만으로 연준이 방향을 돌릴 리 없다는 전망이 우세합니다. 모건스탠리 웰쓰매니지먼트의 최고투자책임자(CIO) 리사 샬렛은 블룸버그 팟캐스트에서 "현재로서는 9.1%가 헤드라인 CPI 사이클에서 피크라고 봅니다. 그래도 CPI 수치를 가지고 시장이 축하하기에는 시기상조"라며 "제가 제롬 파월 의장이라면 아마 입가에 미소를 지을 텐지만 현실을 직시합시다. 8.5%의 헤드라인과 거의 6% 수준인 근원 수치는 목표의 3배에 가깝고 지속가능한 수준이 아닙니다. 지금 파월 의장은 금리 가속 페달에서 발을 떼기가 매우 어려울 거예요"라고 말했습니다. 연준의 비둘기파인 닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재도 같은 메시지를 던졌습니다. 카시카리 총재는 10일(현지 시간) 한 컨퍼런스에서 7월 CPI 지수에도 불구하고 "인플레이션에서 승리 선언을 하기는 한참 멀었다(far, far away)"며 "연준이 정책금리를 연말까지 3.9%, 내년까지 4.4%를 올려야 한다는 사실에 어떤 변화도 생기지 않았다"고 했습니다. 지금 기준금리는 2~2.5%인데요. 지금 보다 약 1.5%포인트 더 올리고 내년에도 0.5% 포인트 인상을 해야 한다는 의미입니다. 이는 시장에서 보는 연내 1.0%포인트 인상보다 더 가야 한다는 것인데요, 심지어 지난주 소개해드렸던 연준 내 매파인 제임스 불러드 총재의 의견과 동일합니다. 월가는 카시카리 총재의 발언에 의미를 부여하는 모습인데요, 앤드류 휴스비 블룸버그 이코노미스트는 "오랜기간 연준의 비둘기였던 닐 카시카리가 연준의 가장 강한 매파가 됐다"며 "이는 연준이 긴축을 완화하는 쪽으로 기조 전환(pivot)을 하지 않을 것이라는 또 다른 신호"라고 해석했습니다. 따라서 시장이 지속해서 안심하고 랠리를 이어가기 위해서는 인플레이션 수치가 7월 뿐 아니라 지속적으로 하락하는 신호가 있는지 여부가 무엇보다 중요합니다. 지지난주, 그리고 지난주 나온 여러 데이터를 보면 이 부분이 쉽지가 않습니다. 불안 요인은 크게 유가와 임금 두 가지입니다. 첫째, 유가의 경우 최근 인플레이션 상승률을 낮추는 핵심 요인이었습니다. 7월 CPI 수치를 뜯어보면 사실 떨어진 항목은 △휘발유(-7.7%) △연료유(-11.0%) △중고차(-0.4%) △의류(-0.1%) △교통비(-0.5%) 5개 항목입니다. 하락 폭에서 보듯 사실 기름값이 떨어져서 그나마 상승세가 8.5%로 둔화했습니다. PPI도 마찬가지입니다. 6월 9.4% 올랐던 에너지가 7월 9% 하락하면서 월별 상승률이 하락할 수 있었던 것이지요. 이에 인플레이션이 지속적으로 하락한다는 확신이 있으려면 우선 기름값이 계속 하락할 것인지에 대한 확신이 선행돼야 하는 구조입니다. 일단 국제 유가는 배럴 당 서부텍사스산 원유가 배럴당 92달러 대로 전주에 1.5달러 가량 오른채 마무리 됐습니다. 일단 국제원유 수요에 대한 전망은 기관별로 엇갈리고 있습니다. 목요일 석유수출국기구(OPEC)는 2022년 세계 석유 수요 증가 전망을 하루 1억30만 배럴로 26만배럴(bpd) 낮췄고 국제 에너지 기구는 수요 증가율을 하루 9970만 배럴로 210만 배럴 상향 조정했습니다. 하향 조정한 OPEC의 전망치가 상향한 IEA보다 높은 점에서 알 수 있듯 수요는 대충 하루 1억 배럴 정도로 추산할 수 있을 것 같습니다. 관건은 공급입니다. 현재 산유국의 경우 증산 여력이 별로 없습니다. 이에 미국 자산운용사 뉴버거 버먼의 원자재 펀드 매니저인 하칸 카야는 "중국 등 신흥시장의 원유 수요 강세가 예상되지만, OPEC+가 최근 결정한 증산량에서 볼 수 있듯이 산유국들의 추가 공급 능력은 제한적"이라면서 "원유가 부족한 상황"이라고 말했습니다. 이는 결국 유가가 지금보다 더 떨어지기는 힘들다는 의미 입니다. 물가는 비록 떨어졌어도 8% 대인만큼 기록적인 인플레이션을 달고 살아야 한다는 의미로 연준이 받아들일 수 있다는 의미입니다. 제롬 파월 의장이 직접 언급하기도 했던 피하고 싶은 시나리오 입니다. 시장은 CPI가 하락해 긴축 완화 기대감이 살아나고 있지만, 한 단계더 들어가보면, 지금 긴축을 늦출 수 없다는 메시지가 숨어있다는 의미입니다. 임금도 마찬가지입니다. 지난 시간에 7월 고용 보고서를 살펴 보면서 '노동시장이 타이트'하다는 표현의 의미와 이 수치가 연준에 갖는 의미를 말씀드렸는데요. 결론만 다시 한번 말씀드리면, 지금은 임금을 올려서라도 직원을 구할 수 밖에 없는 상황입니다. 임금 상승세가 5.2%에 이르렀습니다. 연준에서도 임금이 오르게 되면 기업이 인건비 부담을 제품 가격에 반영해 소비자에게 전가한다고 가정합니다. 고용이 둔화한다는 신호가 필요한 것이지요. 이에 이번주부터는 인플레이션 완화 기대가 지나친 낙관으로 흐르지 않도록 주의하는 것이 증시 흐름을 대응하는 포인트 중 하나가 될 수 있을 것 같습니다. 시카고상품거래소 페드워치에 따르면 현재 시장은 연말까지 연준의 금리 인상폭을 1.25%포인트로 잡고 있습니다. 고용보고서 발표 이전의 1.0% 포인트, 카시카리 총재의 1.5%포인트의 사이에서 균형을 잡고 있습니다. 나름 시장이 합리적으로 판단을 바꾸는 점을 알 수 있습니다. 18일 새벽 3시 7월 FOMC 회의록 공개 이제 이번주 상황을 살펴봐야 할텐데요. 일단 시장 자체의 상황으로 보면 지난 주까지 4주 연속 오르며 차익 실현 압력이 커졌다는 분석도 나옵니다. 외신에서는 이번 주에는 그동안 가격이 오른 종목을 중심으로 가격이 적당하냐, 가치가 적정한 수준이냐에 대한 판단이 개별 종목의 관건이 될 것이다라는 전망도 나옵니다. 주요 지표와 일정을 살펴보겠습니다. 일단 이번주에 예고 된 정책 지표들은 주택 중심으로 뉴욕주 제조업 지수 등 인플레이션 보다는 경기 침체 가능성을 가늠할 수 있는 수치 위주로 발표됩니다. 물론 17일 예정된 소매판매는 경기 뿐아니라 인플레이션의 간접적 예상 지표입니다. 또 다른 중요한 발표는 한국시간 18일 새벽3시 공개될 연준의 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록 입니다. 다음 주 일정을 보면서 간략히 짚어보겠습니다. ＜15일 월요일＞ ◇실적: 스레드업, 텐센트 뮤직 ◇지표 및 연설 오전 8:30(한국 시간 밤 9:30) 8월 뉴욕주 제조업지수(이전치 11.1, 전망치 5.0) 오전 10:00(한국 시간 밤 11:00) 전미주택건설 협회 8월 주택시장지수(이전치 55, 전망치 55) 오전 10:50(한국 시간 밤 11:50) 크리스토퍼 월러 연준이사 뉴욕 연은이 발표하는 뉴욕주 제조업지수는 조금 더 둔화해 5.0 수준이 될 것이란 평가가 나옵니다. 0보다 크면 확장, 0보다 작으면 둔화입니다. 성장은 하되 성장 폭이 둔화된다는 의미입니다. ＜16일 화요일＞ ◇실적 :월마트, 홈디포, 애질런트 ◇지표 및 연설 오전 8:30(한국시간 밤 9:30) 7월 건축허가(이전 168만5000채, 전망 165만채) 오전 8:30(한국시간 밤 9:30) 7월 주택착공건수(이전 155만9000채, 전망 153만채) 오전 9:15(한국시간 밤 10시15분) 7월 광공업 산업생산(이전 -0.2%, 전망 0.3%) 일단 월마트는 지난달 인플레이션에 따른 소비 위축으로 2분기와 올해 순이익 전망치를 하향한 바 있습니다. 예방 주사가 효과를 발휘할지. 판매 감소에 대한 시장의 또다른 부담이 될지 관건입니다. ＜17일 수요일＞ ◇실적 : 타겟, 시스코, 로우스(Lowe’s), 시놉시스, 텐센트홀딩스, 아나로그 디바이스, 퍼포먼스푸드그룹, 크리스피크림, TJX, 배스앤바디웍스 ◇지표 및 연설 오전 8:30(한국시간 밤 9:30) 소매판매(이전치 1.0%, 전망치 0.1%) 오전 9:30(한국시간 밤 10:30) 마이클 보먼 연준 이사 연설 오후 2:00(한국 시간 18일 새벽 3:00) FOMC 회의록 공개 오후 2:20(한국 시간 18일 새벽 3:20) 보먼 이사 연설 미국 상무부 경제분석국(CEA)는 이날 소매판매를 발표합니다. 백화점이나 대형마트, 편의점의 판매실적인데요, 소비는 미국 경제의 70% 가량을 차지하는 핵심 동력이라는 점에서 앞으로의 경기를 가늠할 수 있습니다. 이코노미스트들의 전망치에 따르면 7월 소매판매는 전달보다 0.1% 증가하는 데 그칠 것으로 예상됩니다. 소매 판매 증가가 다소 둔화되는 모습입니다. 일단 예상치 보다 낮거나 높을 경우에 시장이 어떻게 반응할지가 핵심입니다. 현재 인플레이션과 연준의 행보가 시장 관심사의 우선순위에 오른 상태에서 소매 판매가 예상치보다 지나치게 높게 나올 경우 오히려 시장에 부정적인 영향을 줄 수있습니다. 경기침체에 대한 우려를 떨쳐낼 수 있다는 점은 긍정적으로 해석될 수 있지만, 수요가 줄지 않아 연준의 정책 약발이 먹지 않고 인플레이션이 지속될 수 있다는 쪽으로 해석될 수 있기 때문입니다. 너무 낮을 경우, 경기 침체에 대한 우려와 함께, 연준이 긴축을 완화해야 한다는 주장의 근거가 추가될 전망입니다. 특히 이날은 연준의 7월 FOMC 회의록이 발표되는데요, 과연 연준이 전월 회의 당시 긴축 완화에 대한 검토가 있었는지, 연말 또는 내년 까지 목표로 하는 기준 금리 도달 수준은 어느 정도일지 힌트를 얻을 수 있을 것 같습니다. 만약 완화된 7월 CPI를 확인하기 전이었음에도 불구하고 예상보다 목표 금리 수준이 낮았다면 시장은 다시 한번 안심할 것 같습니다. 다만 지난 2주 동안 연준 관계자들이 꾸준히 내년 이후에도 금리를 올릴 것이라고 발언했던 점을 고려하면 연준은 지난 회의에서 '올해 말 금리 정점론'과는 다소 거리가 있는 내용을 논의한 것이 아닐까 추정할 수 있습니다. ＜18일 목요일＞ ◇실적 : 어플라이드 매트리얼스, 콜스(Kohl’s), 태피스트리, BJ홀세일, 에스티로더, 넷이즈, 로스 스토어즈 ◇지표 및 연설 오전 8:30(한국시간 오후 9:30) 8월 둘째주 신규 실업수당 청구(이전치 26만2000건, 전망치 26만5000건) 오전 8:30(한국시간 오후 9:30) 8월 필라델피아 연준 경기전망(이전치 -12.3, 전망치 -5.0) 오전 10:00(한국시간 오후 11:00) 7월 기존주택판매, 전월대비(이전치 -5.4%, 전망치 -4.5%) 오후 1:20(한국시간 18일 목요일 새벽 2시20분) 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재 연설 오후 1:45(한국시간 18일 목요일 새벽 2시45분) 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재 연설 ＜19일 금요일＞ ◇실적 : 버클, 풋락커 ◇지표 및 연설 오전 9:00(한국시간 밤 10:00) 톰 바킨 리치몬드 연은 총재 금요일 톰 바킨 총재의 연설을 마지막으로 이번주 일정은 마무리하게 됩니다. 정리하면 이번주는 기업 실적과 각종 지표를 통해 △시장이 인플레이션을 지나치게 낙관하지 않는지 △유가의 변화가 있는지 △FOMC 회의록에서 시장의 예측을 벗어나는 발언이나 예고가 있지는 않는지 △경기 침체 우려가 또다시 확산될 수 있을지 등을 확인해야 하겠습니다. #[글로벌주간뉴스]는 서울경제신문의 경제지식 유튜브 채널 ‘어썸머니’에서 매주 월요일 아침 6시55분 부터 라이브로도 만나보실 수 있습니다. #아래 기자 페이지를 구독하시면 미국의 거시 경제와 월가, 암호화폐 등 자산 시장 관련 소식을 더욱 쉽게 받아보실 수 있습니다.