민간부문 금융자산운용 현황

자산운용 단기.안전중시 경향 중장기 자금조달 걸림돌외환위기 이후 확대되고 있는 자산운용의 변동성, 단기화 및 안전성 중시경향이 기업의 중장기 자금조달의 걸림돌로 작용하고 있는 것으로 나타났다. 4일 한국은행이 발표한 '민간부문 금융자산운용의 특징과 시사점'에 따르면 개인과 기업부문의 금융자산은 95-2000년 연평균 11.4% 증가해 지난해말 현재 1,250조3,000억원에 달했다. 한은은 이 보고서에서 외환위기 이후 금융시장의 위험성 증대로 자산운용의 변동성이 높아지고 자산운용 기간의 단기화와 안정성 중시경향이 뚜렷해졌다고 지적했다. 특히 기업과 개인부문 자산운용의 단기화는 경제운용의 불확실성을 증대시키고 기업의 중장기 자금조달을 곤란하게 하므로 민간부문에 다양한 금융저축수단을 제공하고 기업의 자금조달수단을 다양화할 필요가 있다고 강조했다. ◇변동성 증대 외환위기와 대우사태를 계기로 기업과 개인부문의 자산운용은 극심한 변동성을 보였다. 채권형 수익증권은 98년 금리하락기(채권가격 상승)에 50조원 늘었으나 99년에는 37조가 빠져나갔고 다시 지난해에도 12조원이 줄어들었다. 주식형 수익증권도 99년 주가상승기에 23조원이 늘었으나 지난해에는 17조원이 빠져나갔다. 저축성 예금은 금융기관의 불안정성이 확대되면서 99년부터 급증, 98년 34조원 증가하던 것이 99년에는 49조원, 지난해에는 76조원이 늘었다. 회사채도 98년 10조원 감소에서 99년에는 8조원 증가로 돌아섰다. 한은은 이 같은 변동성 확대의 원인으로 ▦외환위기이후 구조조정 과정에서 나타난 일부 기업 및 금융기관 퇴출로 인한 금융기관의 신인도 저하 ▦대우사태이후 투신 불신으로 인한 투신 수탁고 급감 ▦현대 등 일부 대기업의 유동성 위험으로 인한 금융시장 불안을 들었다. ◇수익성 보다 안전성 중시경향 외환위기이후 기업과 금융기관의 부도위험으로 안전성 중시경향이 두드러졌다. 개인과 기업의 금융자산에서 차지하는 저축성예금 비중은 외환위기 이전 16.6%였으나 대우사태이후 79.8%로 80% 수준에 달했다. 특히 기업보다 개인들의 안정성 중시경향이 두드러졌다. 개인은 지난해부터 저금리 기조하에서도 안정성을 중시해 저축성 예금비중을 전체 금융자산에서 90.6%로 늘렸다. 반면 이 기간중 기업의 저축성예금 비중은 53.3%로 상대적으로 낮았다. 한은은 기업의 경우 결제성 수요에 대비한 요구불예금와 해외직접투자 확대에 따라 이처럼 상대적으로 낮은 수치가 나왔다고 설명했다. 저금리 영향으로 올들어 1-3월중 MMF가 크게 늘었으나 4월에 다시 급감하고 저축성예금(한달 증가액기준) 은 3월 4조원, 4월 7조원, 5월(25일까지) 8조원으로 급격히 늘고 있는 것으로 나타나 개인과 기업의 안정성 중시경향은 여전했다. ◇단기부동화 진전 금융시장의 불확실성 증대로 금융자산운용이 단기화됐다. 외환위기 이전 4조-7조원 수준에서 움직이던 단기금융자산(요구불예금, 시장형예금, 종금사 예치금) 규모(증감액)가 98-99년 일시적으로 마이너스였다가 지난해 들어 그 규모가 16조원 수준으로 크게 증가했다. 금융기관 수신의 기간별 구성에서도 4월중 단기수신비중(44.3%)이 지난해 12월(42.7%)보다 더 높아진 것으로 나타나 자산운용의 단기화현상은 지속되고 있다. 강태중 한은 자금순환통계팀 조사역은 민간부문 자산운용의 단기화는 경제운용의 불확실성을 증대시키고 기업의 중장기자금조달을 곤란하게 한다면서 기업 및 금융구조조정의 실효성있는 추진과 부실기업 상시퇴출시스템 조기구축을 통해 신용위험에 대한 불안을 해소하는 것이 시급하다고 밝혔다. ◇국별 비교 우리나라의 경우 부동산 등 실물자산 선호경향으로 금융자산의 비중이 미국, 일본 등 선진국에 비해 낮았다. 97년말 기준 민간부분의 총자산중 금융자산 비중은 한국이 27%, 미국이 63%, 일본이 44%에 달했다. 지난해 민간금융자산의 명목GNI(국민총소득)대비 배율도 우리나라는 2.43배로 미국 4.1배, 일본 4.12배에 미치지 못했다 민간의 총 금융자산중 유가증권(주식ㆍ채권) 투자비중도 우리가 17.3%인 반면 미국은 43.7%로 높았다. 일본은 16.2%를 기록했다. 안의식기자