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“美 인플레 둔화 조짐” vs “짧은 랠리 즐겨라”

증권 해외증시 2022.08.02 06:05:18

1일(현지 시간) 미국 뉴욕증시의 주요 지수가 일제히 하락했습니다. 나스닥이 0.18% 내린 것을 비롯해 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500과 다우존스산업평균지수가 각각 0.28%, 0.14% 떨어졌는데요. 경기가 둔화하면서 인플레이션이 떨어질 것 같다는 근거들이 나왔지만 연방준비제도(Fed·연준) 고위 인사가 “갈 길이 멀다”고 한 데 이어 시장에서도 데드 캣 바운스 아니냐는 우려가 이어졌습니다. 존 스톨츠푸스 오펜하이머의 최고투자전략가는 “시장은 지난 주에 있었던 랠리를 시험해보려고 할 수 있다”고 해석했는데요. 이날 10년 만기 미 국채금리가 오전 중 연 2.59%대로 급락했다가 다시 상승해 2.61% 선까지 올라왔습니다. 지금은 경제지표가 서로 엇갈리면서 전문가들의 전망도 상반되고 있는데요. 정말 예측이 쉽지 않습니다. 컵에 물이 반이나 남았다고 볼지, 반밖에 안 남았다고 할지 관점에 따라 완전히 다른 얘기가 나오죠. 모든 게 뒤엉켜 있습니다. 오늘은 인플레이션 관련 소식과 함께 기준금리 방향, 대만을 두고 커지고 있는 미중 갈등에 따른 지정학적 리스크를 살펴보겠습니다. “美 아파트 렌트 상승률 둔화”…“제조업은 약화했지만 예상보다는 선전” 우선 이날 나온 주요 데이터부터 알아보죠. 코스타(CoStar)에 따르면 올 2분기 미 전역의 평균 아파트 임대료가 전년 대비 9.4%(연율 기준) 증가했다고 합니다. 앞선 2개 분기 증가율(11%)보다 낮아진 건데요. 9.4% 수치 자체는 역사적으로 높지만 증가율이 조금씩 낮아지는 거죠. 제이 리빅 코스타의 내셔널 디렉터는 “2분기는 전통적으로 임대 시장이 강한 시기다. 2분기의 성장률 둔화는 정말로 좋지 않은 신호”라며 “빠르게 후퇴하고 있다”고 전했는데요. 그가 좋지 않은 신호라고 한 것은 임대업자와 부동산 시장에서 본 것이고 인플레이션 측면에서 보면 긍정적 요소입니다. 임대료 같은 거주비는 소비자물가지수(CPI)의 3분의1 정도를 차지하는데요. 월스트리트저널(WSJ)은 “임대가격 상승은 주택 매매가격의 급등과 함께 발생했다”며 “이제 이것이 약간 둔화하기 시작하고 있다”고 전했습니다. 정리하면 아직 갈 길이 멀지만 임대료 부분에서 증가율 둔화가 나타나고 있다는 점은 의미가 있는데요. 임대료는 제품가격 인상과 함께 임금인상 요구를 불러올 직접적 요인 가운데 하나입니다. 높은 렌트비는 에너지와 농산물 가격이 떨어져도 인플레이션이 끈적끈적할 수 있다는 분석의 핵심 근거이기도 하지요. 임대료의 선행지표인 주택가격도 최근 빠르게 약해지고 있습니다. 모기지 데이터 분석회사인 블랙나이트는 6월 주택가격 상승률이 17.3%로 전달(19.3%)에 2%포인트(p)나 하락했다고 밝혔죠. 글로벌 금융위기 당시 가장 강력했던 한 달 하락폭이 1.19%p였다는 점을 고려하면 떨어지는 속도가 상당히 빠르다는 건데요. 캘리포니아 산호세, 시애틀, 샌프란시스코, 샌디에이고 등 앞서 많이 올랐던 지역의 하락폭이 크다고 합니다. 다만, 양면을 같이 봐야 하는데요. 상승률이 떨어지고 있는 것은 명확하지만 여전히 절대 수치가 너무 높습니다. 데이터를 볼 때는 항상 숫자와 비율을 같이 봐야 하는데요. UBS의 선임 이코노미스트인 앨런 데트메이스터는 “상승한 렌트비의 빠른 하락은 없을 것”이라며 “(임대료가 떨어지더라도) 하락 속도가 느려서 2024년 말까지 높은 수준을 유지할 수 있다”고 지적했습니다. 현재 인플레이션의 핵심 논쟁 가운데 하나도 기본 숫자가 너무 높다는 겁니다. 물가가 피크를 쳤더라도 8%대 안팎의 수치로는 인플레이션이 내려가고 있다고 자신있게 말할 수 없다는 말이죠. 그래서 상승률이 내려가는 상황은 주의깊게 보되 전체적인 수치를 함께 들여다 볼 필요가 있습니다. 이날 나온 공급관리협회(ISM)의 7월 제조업 구매관리자지수(PMI)도 그런데요. 7월 제조업 PMI는 52.8로 6월(53.0)보다 0.2포인트 떨어졌지요. 이는 2020년 6월(52.4) 이후 최저치인데요. 제조업 둔화는 수요 감소 및 인플레이션 감소로 생각이 이어집니다. 이날 오전 10년 물 국채가 급락했던 원인 중 하나로 꼽히기도 했는데요. 제프리 로치 LPL 파이낸셜 수석 이코노미스트는 “수요가 둔화하고 공급 병목 현상이 일부 개선되면서 하반기에는 인플레이션이 둔화할 것이라고 기대할 수 있다”며 “연준은 다가오는 회의에서 금리를 더 적게 올려 대응할 것”이라고 내다봤습니다. 하지만 ISM 수치는 예상치(52.1)보다는 좋았습니다. 미 경제 방송 CNBC는 “생각보다 좋은 제조업 보고서가 투자심리에 도움이 됐다”고 했는데요. ISM 자료가 시장에 미치는 영향을 반대로 해석한 거죠. 제조업 경기가 둔화하고 있으나 생각보다 낫다는 것은 경기침체를 피할 수 있다는 증거가 돼 좋을 수 있습니다. 반면 연준이 더 긴축을 할 수 있게 하는 동인이 될 수도 있습니다. 시겔 “지금 중립금리 위에 있어 인상 곧 끝내야”…카쉬카리 “침체 상관 안 해 인플레 높아 갈 길 멀어” 전문가들도 헛갈리기는 마찬가지인데요. 지난 주 증시 랠리를 불러온 연준의 정책 피봇과 중립금리 논의와 관련해 이날은 긍정적 얘기가 나왔습니다. 월가의 강세론자인 제레미 시겔 펜실베이니아대 와튼 스쿨 교수는 이날 “연준은 원자재와 주택가격을 들여다봐야 한다. 앞으로의 물가상승은 실제로 멈췄다”며 “나는 우리가 중립금리 위에 있다고 생각하며 연준이 긴축 사이클을 끝내야 할 때가 가깝다고 본다”고 강조했는데요. 지난 주 ‘3분 월스트리트’에서 중립금리 논쟁에 대해 전해드린 바 있습니다. 제롬 파월 연준 의장이 지금(연 2.25~2.50%)이 물가를 더 자극하지도 억제하지도 않는 중립금리에 가깝다고 한 데 대해 래리 서머스 전 재무장관과 모하메드 엘 에리언 알리안츠 선임고문이 말도 안 된다는 식으로 반박을 했었죠. 최소 0.5%p는 더 위에 있다는 말도 있었는데요. 시겔 교수의 주장은 지금이 중립금리를 넘는다는 겁니다. 파월 의장의 생각보다도 앞서는 거지요. 그는 빠른 속도의 경기둔화를 눈여겨 보고 있습니다. 그의 언급대로라면 연준은 곧 금리인상을 멈출 가능성이 있는데요. 반대의 목소리도 나왔죠. 전날 닐 카쉬카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재는 “우리가 경기침체에 빠져있든 아니든 내 분석은 달라지지 않는다”며 "나는 인플레이션 데이터에 초점을 맞추고 있다. 나는 임금 데이터에 집중하고 있으며 지금까지 인플레와 임금이 계속해서 상승해 우리를 놀라게 하고 있다”고 설명했는데요. 그가 말한 임금은 고용비용지수(ECI)를 염두에 둔 것 같습니다. 지난달 29일 나온 2분기 ECI가 전분기 대비 1.3% 증가해 시장 예상치(1.1%)를 웃돌았죠. 그는 또 “우리는 침체를 피하기 위해 할 수 있는 모든 것을 하겠지만 인플레를 낮추는데 헌신할 것이며 우리가 해야 할 일을 할 것이다. 갈 길이 멀다”며 “전형적인 경기침체는 높은 실업률을 보여주지만 우리는 그런 게 없다. 노동시장이 매우 매우 강하다(very very strong)”고 덧붙였습니다. 카쉬카리 총재의 발언은 강도가 셉니다. 침체가 되든 안 되든 관계없다, 인플레를 잡아야 한다는 뜻을 직설적으로 내뱉었기 때문이죠. 오해의 여지가 없습니다. 카쉬카리는 비둘기파로 분류되기도 하는데 7월 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고서는 1%p의 금리인상에 열려있다고 했던 인물입니다. 현재는 인플레를 상당히 중요하게 여기고 있음을 알 수 있는데요. CNBC는 “카쉬카리는 잠재적 경기침체보다 인플레이션이 더 큰 위협이라고 하면서 인플레 데이터에 집중하고 있다는 점을 밝혔다”고 전했습니다. 여기에서 추가로 알아야 할 것은 카쉬카리의 생각이 7월 FOMC 이후 시장 반응에 대한 연준 내 생각을 대변했을 수도 있지만 한 사람(one of them)의 뜻일 수도 있다는 점입니다. 그래서 중요한 게 내일인 2일입니다. 이날엔 찰스 에반스 시카고 연은 총재와 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재, 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재가 공식석상에 모습을 드러내는데요. 지역 연은 총재 한 명의 발언은 큰 틀에서는 의미가 적지만(지도부의 의견이 중요하기 때문), 지역 총재들의 분위기가 한쪽으로 기울어진다면 그때는 의미를 갖기 시작합니다. 즉 내일 이들의 생각을 종합해보면 7월 FOMC 이후 연준의 생각을 어느 정도 엿볼 수 있을 텐데요. 그만큼 관심을 갖고 지켜봐야 하겠습니다. “8월 시장에 좋을 수 있다 vs 강한 고용에 속지마라”…“펠로시, 대만 방문 우크라에 영향 가능성” 뱅크오브아메리카(BofA)는 “올 7월 증시는 역대 중간선거가 있던 해에서 가장 좋았다”며 “긍정적인 7월은 역시 중간선거 해인 8월과 9월에도 좋을 것이라는 점을 암시한다”고 밝혔는데요. 마크 뉴턴 펀드스트랫의 기술 전략 글로벌 헤드는 “8월 초에는 약간의 난기류를 보겠지만 8월 하반기부터 9월 중반까지 시장이 계속해서 상승하게 될 것”이라며 “연말에 더 높은 수준에서 증시가 마감되기 전까지 잠재적인 기회가 있다”고 설명했습니다. 증시에서 중간선거 얘기가 나오는 것은 아무래도 11월에 있을 선거를 앞두고 시장의 기대가 있다는 것으로 볼 수 있는 듯한데요(중간선거 전망을 보면 공화 230석, 민주 205석으로 하원이 우세합니다). 꼭 이것이 아니더라도 7월 FOMC 이후 인플레이션 피크와 연준의 정책전환을 예측하며 시장이 좋을 수 있다는 기대를 하는 이들이 많죠. 다만, 이날도 시장에서는 걱정의 목소리가 많았습니다. 약세론자 가운데 한명인 모건스탠리의 마이클 윌슨은 “채권시장은 연준이 인플레이션을 통제하고 있다고 가정하기 시작했지만 이는 평소보다 더 큰 비용이 들 수 있고 경기침체를 동반할 수 있다”며 곧 끝날 것 같은 지금 상황을 즐기라는 식으로 얘기했는데요. 그는 증시가 경기침체에 관한 가격을 완전히 반영하지 않았으며 침체가 올 경우 S＆P500이 3000까지 떨어질 수 있다고 봤습니다. 침체를 피하면 3400~3500이 바닥이 될 것으로 봤는데요. 이날 종가를 감안하면 약 17.4% 더 낮아질 수 있다는 거죠. WSJ은 “투자자들은 주식시장의 반등이 단기적일까봐 걱정한다”며 “약세론자들은 7월의 빠른 상승세가 또다른 불마켓의 시작이라는 희망을 받아들이지 않고 있다”고 분위기를 전했습니다. 침체가 생각보다 깊을 수 있다는 판단도 있는데요. 헤지펀드 크레스캣 캐피털의 케빈 스미스 CIO는 “당국자를 포함해 많은 이들이 경기침체를 앞두고 노동시장이 항상 뒤처지는 지표라는 사실을 모르는 것처럼 보이는 건 슬픈 일"이라며 “인플레이션은 너무 높고 연준이 너무 뒤처져 있어 마이너스 성장이 매우 길어질 수 있으며 이제 막 시작됐을 뿐”이라고 했죠. 이와 별도로 미국뿐만 아니라 글로벌 경제에 영향을 미칠 수 있는 사안이 있습니다. 바로 낸시 펠로시 미 하원의장의 대만 방문인데요. 현지시간 2일이나 3일께 방문한다고 하죠. 백악관도 하원의장의 안전보장을 위한 조치를 하겠다고 했는데요. 펠로시의 대만 방문에 중국이 크게 반발할 것으로 보이지만 그렇다고 직접적인 무력행사는 하지 않을 것이라는 예상이 지배적입니다. 첸 딩딩 중국 진안대의 국제관계학 교수는 뉴욕타임스(NYT)에 “강한 반응이 있겠지만 통제불능 상태를 넘지는 않을 것”이라고 했는데요. 관심은 중국의 무력시위 강도와 경제보복 수준일텐데 우크라이나에 불똥이 튈 수 있습니다. 지금까지 중국은 우크라이나 전쟁과 관련해 러시아에 무기공급은 하지 않으면서 마지노선은 지켜왔는데 이것이 깨질 수 있기 때문이죠. 중국은 직접 무력충돌 없이 미국과 서방을 괴롭게 하는 일이 우크라이나에서의 러시아 지원이라는 점을 잘 알 겁니다. NYT의 유명 칼럼니스트 톰 프리드먼은 “두 슈퍼파워와 함께 싸우면 안 된다”며 대만 관련해 중국을 자극하면 안 된다고 주장하죠. 개전 이후 처음으로 우크라이나에서 곡물을 실은 수출선이 출항해 인플레 우려를 덜고 있지만 상황에 따라서는 우크라이나 전쟁이 더 복잡해지고 장기화할 우려가 있다는 얘기입니다. 시장이 너무 복잡합니다. 루트홀츠 웰스매니지먼트의 벤 칼슨은 “시장은 항상 예측하기 어렵지만 지금은 내 기억에 가장 어렵다. 데이터와 전문가 의견이 너무 충돌해 앞으로 무슨 일이 일어날지는 고사하고 지금 상황도 설명이 어렵다”며 “이것은 우리 인생에서 가장 이상한 경제이며 내년에 경기침체에 빠지면서 주식시장이 최고치를 찍어도 놀라지 않을 것”이라고 했습니다. 지금 상황을 가장 잘 묘사하는 말인 듯한데요. 데이터에 기반하되, 숫자를 너무 믿지 않으면서 겸손하게 자세로 전망을 해야 할 것 같습니다. ※미국 경제와 월가, 연준에 대한 깊이 있는 분석을 제공하는 ‘김영필의 3분 월스트리트’가 유튜브 채널을 통해 여러분을 찾아갑니다. 매주 화~토 오전6시55분 서울경제 ‘어썸머니’ 채널에서 생방송합니다. 많은 관심 부탁드립니다. #기자페이지를 구독하시면 미국 경제와 월가의 뉴스를 쉽게 받아보실 수 있습니다.

나스닥 올랐지만 기름값이 불안…사우디, 바이든에 '증산' 선물줄까

국제 경제·마켓 2022.08.01 06:50:00

지난주 뉴욕증시가 오랜만에 웃었습니다. 월간으로도 지난해와 올해를 통틀어 가장 많이 올랐습니다. S＆P 500 지수는 최근 거래일인 29일 3거래일 연속 상승하며 4130.29포인트에 마감했습니다. S＆P500의 7월 한 달 변동률은 9.1%로 2020년 11월 이후 월간 기준 최대폭의 상승입니다. 물론 올 들어서는 여전히 13.3% 하락했지만 지난달 말까지 연초대비 하락폭이 -20.6% 였다는 점을 고려하면 손실폭을 상당히 줄였습니다. 나스닥의 7월 상승은 더욱 가팔랐습니다. 29일 1.88% 오른 1만2390.69로 마감한 나스닥은 지난 한달 상승률이 12.3%를 기록했습니다. 이는 2020년 4월 이후 2년 3개월 만에 최대 상승입니다. 2020년 4월은 코로나19 팬데믹에 따른 충격으로 증시가 폭락한 후 급반등했던 시기라는 점을 고려하면 지난 달, 특히 지난 주의 랠리는 어느 정도 역사적인 수준이라고 볼 수 있겠습니다. 다우존스 지수도 7월 6.7% 올랐습니다. S＆P500과 마찬가지로 2020년 11월 이후 가장 많이 올랐습니다. 최근 뉴욕 증시의 상승 원인은 크게 두가지 입니다. 첫번째는 실적입니다. 애초 투자자들은 경기 하락 추세를 고려해 주요 기업들의 실적이 상당히 떨어질 것이라고 우려했는데요, 물론 기업마다 상황은 다르겠지만 막상 뚜껑을 열어보니 예상보다 선방이었습니다. 펙트세트에 따르면 S＆P 500 지수에 편입된 기업 중 절반이 조금 넘는(56%) 기업이 지금까지 2분기 실적을 발표했는데요, 이 가운데 73%의 기업이 예상치를 웃도는 주당순이익(EPS)을 발표했습니다. 물론 5년 평균은 77%라는 점을 고려하면 낮아졌습니다. 포인트는 '두려움에 떨었던 것을 고려하면 괜찮다'입니다. 시장의 단기 움직임은 대개 절대치보다 예상치에 부합하느냐에 민감하게 반응하는 만큼 일종의 안도감이 확산됐습니다. 지난주 실적을 발표했던 기업 중 애플은 2분기에 매출이 줄어들 것이란 시장의 예상을 깨고 지난해 같은 기간보다 1.87% 증가한 830억 달러의 매출을 올렸습니다. 아마존도 시장 전망치보다 높은 2분기 매출(1212억300만 달러)를 기록했다. 물론 두 기업다 순이익은 떨어졌습니다만, 우려보다 높았습니다. 조 바이든 대통령이 앞서 "신보다 더 많이 번다"고 분개했던 정유사들은 순이익이 고공행진했습니다. 엑손모빌은 전년 동기(46억9000만달러)보다 4배 가까이 급등한 179억 달러의 순이익을 올렸습니다. 셰브론도 순익이 4배 가까이 급증한 116억 달러를 기록했고, 쉘도 167억 달러였습니다. 이에 힘입어 에너지 관련 ETF도 고공행진 하는 모습입니다. 최근 랠리의 두번째 이유는 27일(현지시간) 있었던 연방준비제도(Fed·연준)의 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 기자회견 때문입니다. 일단 이 회의에서 미국의 기준금리는 기존 1.5~1.75%에서 2.25~2.5%로 0.75%포인트 올라갔는데요, 이런 인상률 자체는 이미 연준의 매파 인사들이 예고를 한 바 있습니다. 아주 큰 폭의 인상이지만 이미 예상했었다는 점에서 크게 시장에 충격을 주지 않았고요. 오히려 투자자들은 이날 FOMC 기자회견에서 제롬 파월 연준 의장의 발언을 듣고 '금리가 더 오르지 않을 수 있겠다' 하는 안도감을 얻은 듯 합니다. 핵심 발언은 바로 이 발언이었습니다. "As the stance of monetary policy tightens further, it'll become appropriate to slow the pace of increases while we assess how cumulative policy adjustments are affecting the economy and inflation." "통화정책이 더욱 조여졌습니다. 누적되고 있는 정책 조정이 경제와 인플레이션에 어떻게 영향을 미치는 판단해가면서 금리 인상폭의 증가세를 낮추는 것이 적절할 겁니다." 물론 파월 의장은 앞으로 9월 FOMC 이전에 예정된 지표를 보면서 9월에 0.75%포인트를 또 올릴 수 있다고도 했지만, 가장 기본 전제가 '증가폭을 낮추는 것'이라고 시장이 인식하기에 충분한 발언이었습니다. 실제 지난 주 랠리의 시작은 사실상 이 발언이 나온 7월 27일 오후 2시 30분 께 부터 였습니다. 그리고 27, 28, 29일 3일간의 상승이 7월 전체 상승의 절반을 넘을 정도였습니다. 상황이 이렇다 보니 장밋빛 전망을 내놓는 목소리도 등장하기 시작했습니다. 월가의 대표적 낙관론자인 펀드스트랫글로벌어드바이저의 톰 리 대표는 "최근 이벤트들은 주가가 바닥에 있는 신호를 보내고 있다"며 "올해 말 새로운 고점을 경신할 수 있을 것"이라고 말했습니다. 다만 거시 경제 환경 자체가 달라진 게 없어서 조심해야 한다는 목소리가 더 커 보입니다. 웰스 파고의 선임 글로벌 마켓 전략가인 사미어 사마나는 "시장이 성급하게 인플레이션과에 대한 승리 선언을 하고 있는 것으로 보인다"며 "지난 주 흐름은 파월 의장이 내놓은 메시지와는 완전히 동떨어져 있다"고 지적했습니다. 지난주 연준 발언 이후에도 중요한 지표가 세 개 정도 나왔습니다. 간략히 짚고만 넘어가겠습니다. 2분기 미국 국내총생산(GDP)입니다. 연율 -0.9%로 1분기 -1.6%에 이어 2개 분기 연속 하락입니다. 경기 침체 논란도 계속 이어지고 있습니다. 월가의 시각으로 보면 GDP가 낮을 수록 연준이 통화 정책을 옥죄기 어려워진다는 의미기 때문에 시장의 랠리는 이어졌습니다. 내용을 뜯어보면 주택 등의 분야에서 연준의 금리 인상 영향도 어느 정도 엿보입니다. ◇재고 : 생산하거나 수입한 상품 중 아직 판매되지 않은 채 남아있는 양인데요, 전체 GDP의 2.01%를 갉아먹었습니다. 단일 구성요소 중 가장 큰 GDP 하락 요인이 었습니다. GDP는 소비자들이 돈을 덜 쓰거나 기업과 정부가 투자를 줄이면 감소하는 구조입니다. 재고가 성장률을 갉아먹었다는 것은 기업들이 이전에 구매해 놓은 상품이 안팔린 채 남아있는 경우가 많아 2분기에는 재고 마련에 덜 투자했다는 의미입니다. 여전히 재고 비축을 위한 투자를 하긴했지만 1분기 때보다 감소했습니다. 뉴욕 타임스는 "재고가 전체 성장을 끌어내렸다"고 평가했다. 기업들이 보복 소비에 대비해 전분기에 재고를 넉넉히 쌓아뒀지만 2분기 들어 가격이 올라 고객들은 소비를 줄이는 것 같습니다. ◇주택 건설 : 전분기 대비 14%가 감소했습니다. 기준 금리 상승을 뛰어넘는 모기지 상승이 이같은 결과를 초래했습니다. ◇비주택 건설 : 11.7% 감소했습니다. 금리가 상승하면서 공장투자나 창고 건설이 줄었기 때문입니다. ◇연방정부지출 : 3.2 % 감소했습니다. 전략 비축유를 풀고 코로나19 기간동안 확대했던 재정 운용을 줄이면서 입니다. 29일에는 美 고용부에서 2분기 고용 비용(임금+복리 후생비)을 발표했습니다. 전년 대비 5.1% 상승했으며 1분기 4.5% 보다 0.5%포인트 상승했습니다. 2001년 이래 가장 큰 폭 입니다. 인플레이션을 강화하는 요인이 될 수 있습니다. 오마 샤리프 인플레이션 인사이트 대표는 "연준 관계자들이 밤에 잠 못들게 하는 수치"라고 말했습니다. 같은날 연준이 정책 결정의 기준으로 삼는 미 상무부의 개인소비지출(PCE)도 발표됐습니다. 전년 동월보다 6.8% 올라 1982년 1월 이후 가장 많이 올랐습니다. 근원 PCE도 4.8% 올랐습니다. 다만 이는 6월 수치라는 점에서 시장의 충격은 덜한 듯 보입니다. 이미 9.1%라는 6월 소비자물가지수(CPI)를 봤기 때문에 시장이 일종의 예방주사를 맞은 격입니다. 다만 두 지수 보두 연준이 긴축에 박차를 가하는 쪽의 근거 논리가 되기 때문에 추후 지표를 잘 살펴보아야 하겠습니다. 3일 OPEC 증산 회의…기름 값 우려 재발할까 이번 주에도 시장과 연준에 결정에 영향을 미칠 만한 이벤트가 여러 개 예정돼 있습니다. 일단 실적발표는 S＆P 500기업 가운데 148개 기업이 예정돼 있습니다. 실적 호조가 있을 경우 이에 따른 안도 랠리가 이어질 수 있을 지 주목됩니다. FOMC가 끝나서 연준 인사들이 외부 발언을 재개 합니다. 이번 주에 3명의 연준 인사가 외부 발표를 합니다. 아마도 올해말 도달하게 될 금리 수준이 어느정도 인가에 대한 힌트를 시장은 얻고자 할 겁니다. 개인적으로는 고용과 산유국 회의죠 OPEC 회의가 다음주의 가장 중요한 이벤트로 꼽고 싶습니다. 날짜 별로 살펴보겠습니다. ＜1일 월요일＞ ◇실적 액티비전 블리자드, 데번 에너지, 줌 인포, 램벗, 보네이도, 젠워스 파이낸셜, 에이비스 버짓, CF인더스트리즈, 모자이크, 사이먼 프로퍼티 그룹, 체크포인트 소프트웨어, 로우스, 제이콥스 엔지니어링, 래티스 세미컨덕터, 산미나, 다비타 ◇발표 및 연설 오전 9:45(한국 시간 오후 10:45) S＆P글로벌 미국 제조업 PMI (예상치 52.3) 오전 10:00(한국 시간 오후 11:00) ISM 제조업지수 (예상치 52.0) 오전 10:00(한국 시간 오후 11:00) 건설 지출 (예상치 0.2%, 전월대비) ＜2일 화요일＞ ◇실적 캐터필라, BP, 듀폰, 길리어드 사이언스, 우버, 제트블루, 매러선 페트롤리엄, KKR, 몰슨 쿠어스 베버리지, 이튼, 오틀리, S＆P글로벌, 일리노이 툴 워크, 커민스, 익스페디터스, 페라리, 시저스 엔터테인먼트, 스타벅스, 에어비엔비, 어드번스드 마이크로 디바이스, 페이팔, 오웬스-일리노이, 어슈런트, 옥시덴탈 페트롤리엄, 체사피크 에너지, 코테라 에너지, 메리어트 ◇일정 및 연설 오전 10:00(한국 시간 오후 11:00) 찰스 에반스 시카고 연은 총재 연설 오전 10:00(한국 시간 오후 11:00) 구인이직보고서(JOLT) 구인건수(예상치 110만건) 오후 6:45(한국 시간 3일 오전 7시 45분) 제임스 불러드 세인트루이스 연은총재 연설 이날 발표할 스타벅스의 예상 실적은 매출 81억 달러, 주당 순이익 9.76 달러입니다. 최근 노숙자 문제 등 근로자의 안전 문제가 있는 매장을 추가 폐쇄하겠다고 하는 등 매장 축소에 직원들의 노조 창립 움직임, 경기에 따른 수요, 비용증가 등이 포인트로 꼽히고 있습니다. ＜3일 수요일＞ ◇실적 부킹 홀딩스, 이베이, CVS헬스, 모더나, 다나, 리제네론, 언더아머, 엑슬론, 로빈후드, 클로락스, MGM 리조트, 매러선 오일, 고대디, 뉴욕타임스, 아이로봇, APA, 밸보라인, 아이엠골드, 코파 홀딩스, 네이보스 인더스트리스, 킨드릴 ◇일정 및 연설 오전 9:45(한국시간 오후 10:45) S＆P 글로벌 미국 서비스업 PMI (예상치 47) 오전 10:00(한국시간 오후 11:00) ISM 서비스 지수 (예상치 53.7) 오전 10:00(한국시간 오후 11:00) 내구재 주문 (예상치 1.9%) 유럽 오후 1:00(한국 오후 10시) OPEC, OPEC+ 화상 회의 이날 한국시간 오후 10시에 OPEC과 OPEC+의 화상 회의가 열립니다. 핵심은 추가 증산을 하느냐, 하지 않느냐 인데요. 현재로서는 일부 관계자는 증산 논의가 있다, 일부 관계자는 현재 생산량이 그대로 갈 것이다. 엇갈린 보도가 나오고 있습니다. 연준의 경우 물가지수 중에서도 개인소비지출(PCE), 그중에서도 기름과 식료품 가격을 뺀 근원 PCE를 정책 기준으로 삼는데요, 물가 목표가 2%라는 표현도 근원 PCE 기준입니다. 6월 4.8%기 때문에 목표치 2배 입니다. 그런데 최근에는 기름값을 포함한 물가에 대해서도 연준히 상당히 신경쓰는 모습입니다. 파월 의장은 지난 주 기자회견에서 "소비자들은 근원 물가와 헤드라인 물가를 구분하지 않는다"라고 할 정도였습니다. 이는 돌려 말하면 소비자 입장에서는 기름값과 식료품값이 현재 체감 물가의 핵심인데, 이를 고려하지 않은 통화 정책은 국민들의 공감을 얻을수 없다는 이야기겠지요. 만약 OPEC 회의에서 증산이 결정되지 않을 경우 국제 원유 가격은 상승 가능성이 큽니다. 이미 영국 북해산 브렌트유 선물가격은 OPEC+가 증산하지 않을 가능성을 우려해 요 며칠간 크게 올랐습니다. 현재 러시아가 유럽으로 가는 천연가스의 공급을 평시의 20% 수준으로 줄였기 때문에, 모자란 가스의 대체 수요가 원유로 넘어올 가능성까지 생각하면 이날 회의 결과가 전체 인플레이션 기대 심리에 영향을 미칠 가능성을 배제하기 어렵습니다. 향후 연준의 긴축 완화를 위해서도 사우디의 증산 결정이 중요합니다. 현재로서는 증산 여력이 있는 곳은 사실상 사우디와 UAE 정도 입니다. 증산 가능 폭이 크지 않더라도 증산이 결정된다면 연준과 바이든 행정부가 일단 한숨을 돌릴 수 있을 것 같습니다. ＜4일 목요일＞ ◇실적 일라이 릴리, 암젠, 알리바바, 시그나, 에어 프로덕트, 켈로그, 드롭박스, 익스피디아, 볼 코퍼레이션, 벡톤 디킨슨, 엣지웰 퍼스널 케어, 아이언 마운틴, 시월드, 톰슨 로이터, 개닛, 코노코필립스, 인터콘티넨탈 익스테인지, 파라마운트 글로벌, 쉐이크쉑, 블록, 도어대시, 트립어드바이저, 리프트, 누스킨, 질로우, 버진 갤럭틱, 데이터도그, 듀크 에너지, 모토롤라 솔류션, AMC 엔터테인먼트, XPO 로직스, 카바나, 크록스 ◇일정 및 연설 오전 8:30(한국시간 오후 9:30) 신규 실업수당 청구건수 (예상치 26만) 오전 8:30(한국시간 오후 9:30) 무역수지 (예상치 -800억 달러) 오후 12:00(한국시간 5일 새벽 01:00) 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재 연설 ＜5일 금요일＞ ◇실적 알리안츠, 캐노피 그로스, 시네마크, AMC 네트웍스, 드레프트킹스, 웨스턴디지털, 리버티 브로드밴드, 플루오르, 고고 ◇일정 및 연설 오전 8:30(한국시간 오후 9:30) 실업률 (예상치 3.6%) 고용보고서가 나오는 날입니다. 시장에서는 7월 비농업 고용자 수는 25만 명 증가해 전달 기록한 37만2천 명 증가보다 부진할 것으로 예상하고 있습니다. 일단 25만개의 일자리가 늘고, 실업률은 전월과 같은 3.6%가 나올 것이라는 게 시장 전망치 입니다. 뱅크오브아메리카는 "점진적인 증가 수준인 노동시장이 다소 완화될 신호가 나오고 있다"고 관측했습니다. 고용은 물가와 함께 연준의 핵심 목표입니다. 파월 연준 의장은 이번 FOMC에서 여러 차례에 걸쳐 "고용을 튼튼한 수준으로 유지하면서, 물가를 낮춰야 한다"고 강조했습니다. 시장의 시각에서는 실업률이 더 낮아지는 경우가 오히려 연준의 긴축 행보를 부추길 수 있습니다. 이에 현재 시장의 예측 정도 대로 나오면 시장 흐름에 큰 영향을 주지 않을 수 있다는 전망이 나옵니다. ＜6일 토요일＞ ◇실적 버크셔 헤서웨이 이번 주는 결국 실적이 지난 주의 분위기를 이어가느냐, 고용이 예상외의 변동이 있을 것이냐, OPEC의 증산 실패가 유가 상승 우려를 불러 일으킬 것이냐가 시장의 심리를 움직일 것 같습니다. #[글로벌주간뉴스]는 서울경제신문의 자산 유튜브 채널 ‘어썸머니’에서 매주 월요일 아침 6시55분 부터 라이브로도 만나보실 수 있습니다. #아래 를 구독하시면 미국의 거시 경제와 월가, 암호화폐 등 자산 시장 관련 소식을 더욱 쉽게 받아보실 수 있습니다.