지난 2010년 지역난방공사를 끝으로 멈춰 있던 에너지 공기업의 상장시계가 다시 돌아간다. 남동·동서발전(2017년)을 시작으로 해 오는 2020년까지 모두 8개 에너지 공기업에 대한 기업공개(IPO)가 추진된다.
기획재정부는 8일 이 같은 내용을 골자로 한 ‘에너지 공공기관 상장 세부 추진계획’을 마련해 제18차 ‘공공기관운영위원회’에 보고했다고 밝혔다.
에너지 공공기관 상장은 올해 6월 정부의 에너지·환경·교육 분야 공공기관 기능 조정의 후속 조치다. 정부는 당시 “공공부문의 독과점 비중을 줄이고 공기업의 경영 투명성과 자율 감독감시 기능을 확보하기 위해 에너지 공기업 8곳을 상장하겠다”고 밝힌 바 있다.
방식은 ‘혼합소유제’로 지분의 최대 30%까지 상장하고 민영화를 우려해 정부가 최소 51% 이상 지분을 소유하는 구조다. 정부는 구주매출과 신주발행 비율을 각각 50%로 적용해 한전과 가스공사 등 모기업과 상장 대상 기관 모두에 골고루 자금이 유입되도록 할 계획이다.
정부는 우선 한전이 100% 지분을 보유한 발전 5사를 ‘우선 상장 대상 그룹’으로 선정했다. 시장의 선호도가 높은 남동·동서발전은 내년 중 상장하기로 했다. 또 서부·중부·남부발전은 2019년까지, 한국수력원자력과 한전KDN·한국가스기술공사는 2020년까지 IPO를 마무리 짓는다는 계획이다. 기재부의 한 관계자는 “내년 1월에 한국거래소와 합동으로 상장 설명회를 개최하고 기관별 세부 계획을 확정한 후 상장 절차를 진행할 예정”이라고 말했다.
관심은 남동발전과 동서발전이 시장에서 적정 가치를 인정받을 수 있느냐다. 정부와 한전, 증권사 간의 가격 조건이 맞지 않아 헐값 매각 논란만 일으키다가 상장이 불발된 2001년의 악몽이 재연될 수 있기 때문이다. 물론 남동발전과 동서발전의 재무상태는 현재 양호하다. 지난해 말 기준 남동발전의 자기자본은 4조5,000억원으로 3년 평균 당기순이익도 4,000억원에 달한다. 동서발전도 자기자본과 3년 평균 당기순이익은 각각 4조원, 2,000억원에 이른다. 증권업계 관계자들은 두 회사의 시가총액이 조 단위에 이를 것으로 분석하고 있다. 여기에다 9월 말 현재 남동발전과 동서발전의 순자산가치는 각각 4조8,301억원, 4조3,625억원으로 한전의 주가순자산비율(PBR·0.44배)을 적용하면 남동발전과 동서발전의 예상 시가총액은 2조1,252억원, 1조9,195억원에 달한다.
다만 전기요금 인상과 해외 매출 확대 등의 계획이 뒤따르지 않으면 15년 전 상장 실패가 재연될 수 있다는 우려도 있다. 신지윤 KTB투자증권 센터장은 “한전의 지분 100% 중 30%를 매각한다고 가정하면 지분매각 대금이 8조~12조원에 달할 것”이라며 “저유가로 인해 에너지 공기업의 수익성이 좋지만 정책의 방향에 따라 앞으로도 안정적인 이익을 거둘 수 있는지는 지켜봐야 한다”고 말했다. 김상구 키움증권 연구원은 “현재는 석탄발전 위주지만 어떻게 정책이 바뀔지에 대한 불확실성이 있다”며 “특히 8차 전력수급 계획이 어떻게 바뀔지 지켜봐야 한다”고 지적했다.
/세종=박홍용기자 prodigy@sedaily.com
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