도널드 트럼프 미 행정부의 관세정책에 대한 후폭풍으로 미국 경제가 둔화하는 징후가 감지되고 있다. 민간 고용이 둔화되고 미국 경제의 주축 산업인 서비스 부문도 위축 국면에 접어들었다. 미 연방준비제도(Fed·연준)가 내놓은 6월 ‘경기 진단 보고서(베이지북)’에서 ‘관세’에 대한 언급은 무려 122번에 달했다. 트럼프 대통령의 관세정책 불확실성에 기업과 소비자들이 투자와 고용·지출을 줄이고 있는 것으로 읽힌다.
4일(현지 시간) 전미공급관리협회(ISM)에 따르면 5월 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 49.9로 전월(51.6) 대비 1.7포인트 하락했다. 지수가 50 미만이면 경기 위축을 의미한다. 미국 서비스업 PMI가 기준선을 밑돈 것은 지난해 6월(49.2) 이후 11개월 만에 처음이다. 다우존스가 집계한 시장 전망치(52.1)도 하회했다. 신규주문지수가 5.9포인트 하락한 46.4를 기록하며 수요 둔화를 시사했다. 반면 서비스가격지수는 전월의 65.1보다 오른 68.7을 나타냈다. 이는 2022년 11월 이후 최고치다.
세인트루이스연방준비은행에 따르면 지난해 4분기 기준 미국의 국내총생산(GDP) 가운데 민간 서비스 산업이 차지하는 비중은 72.2%에 이른다. 블룸버그통신은 “관세 인상이 (제조업은 물론) 서비스업의 수요와 인플레이션에도 직접적인 영향을 미치고 있음을 보여준다”고 지적했다.
노동시장 냉각 신호도 나왔다. 5일 미국 노동부는 지난주(5월 25∼31일) 신규 실업수당 청구 건수가 24만 7000건으로 직전 주보다 8000건이 증가했다고 밝혔다. 이는 지난해 10월 첫째 주 이후 8개월 만에 가장 많고 다우존스가 집계한 전문가 전망치(23만 6000건)까지 웃돈 수치다.
미국의 고용 정보 업체 오토매틱데이터프로세싱(ADP)도 5월 민간기업의 일자리가 3만 7000개 늘어나는 데 그쳤다고 밝혔다. 이는 2023년 2월 이후 2년 3개월 만에 가장 낮은 증가세다. 4월(6만 2000개)과 비교하면 증가세가 절반 가까이 줄었으며 시장 전망치(11만 1000개)에도 크게 못 미쳤다. ADP 수석경제학자인 네라 리처드슨은 “올해 초 고용 증가 속도는 강력했으나 갈수록 둔화하고 있다”고 말했다.
소비자들이 씀씀이를 줄이고 있는 징후도 있다. JP모건이 계열사 체이스의 신용카드와 체크카드 사용 데이터를 기반으로 분석한 결과에 따르면 지난달 27일 기준 5월 소비 증가율은 1.8%로 직전(2.8%)보다 둔화됐다. JP모건 분석가인 리처드 셰인은 “소비 증가세가 점진적으로 약화되고 있다”고 설명했다. 이는 연준의 자체 경기 진단과도 맥락을 같이한다. 연준은 이날 공개한 6월 베이지북에서 “이전(4월) 보고서 이후 경제활동은 소폭 감소한 것으로 나타났다”며 “전반적으로 경제전망은 이전 보고서와 비교해 약간(slightly) 비관적이고 불확실한 상태”라고 평가했다. 각 지역 연은이 나눠 담당하는 12개 권역 가운데 경제활동이 소폭 증가한 곳은 3곳에 그친 반면 6곳은 경제활동이 다소 감소했다. 이는 관세의 여파다. 특히 이번 베이지북에서 관세에 대한 언급이 122차례나 등장했다. 이전 보고서의 107회보다 늘어난 수치다. 트럼프 2기 행정부 출범 초반인 3월에 발간된 베이지북의 관세 언급 횟수가 49회였다는 점을 고려하면 경제주체들의 정책에 대한 우려가 고조되는 상황이다. 연준은 “대부분의 지역에서 경제 및 정책 불확실성이 높아졌으며 이는 기업과 가계가 의사 결정을 주저하는 방식으로 이어졌다”고 짚었다.
미국 경제의 둔화 신호에 연준의 금리 인하 횟수가 늘어날 수 있다는 관측도 커졌다. 연내 2회 금리 인하를 전망하던 금리 선물 시장에서 연내 세 차례 이상 인하 확률은 전날 29.2%에서 이날 약 40%까지 높아졌다. 이런 전망에 미국 10년 만기 국채 수익률은 이날 0.11%포인트 급락한 4.359%를 기록했다. 유로존 통합중앙은행인 유럽중앙은행(ECB)도 5일 중앙은행 예치 금리를 0.25%포인트 인하해 2.00%까지 내렸다. 이는 지난해 6월 이후 8번째로 단행한 금리 인하다.
트럼프 대통령도 둔화되는 지표에 또다시 금리 인하를 압박하고 나섰다. 그는 이날 고용지표가 나온 후 “너무 늦은 (제롬) 파월은 이제 금리를 내려야 한다”며 “그는 믿을 수가 없다. 유럽은 (금리를) 아홉 번이나 내렸다”며 인하를 촉구했다.
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