[리포트] CJ 명백한 저평가...목표주가↑-대신證

대신증권은 20일 CJ에 대해 대한통운 인수 불확실성이 반영된 주가 수준으로 현재 명백한저평가 국면이라며 투자의견 매수와 목표주가를 10% 상향조정한 11만원(전일종가 7만2,500원)으로 제시했다.

김용식 연구원은 “CJ의 할인율 추세는 과거 2009년 1월 이후 통계적으로 산출된 추세선을 상향이탈 한 뒤 과거에 형성되었던 Band마저 이탈한 매우 특이한 상황으로 보여진다”고 주장했다.

그는 이어 “할인율 추세를 통한 주가의 위치파악은 단기적으로 주가예측에 매우 유용한 도구로 쓰였기 때문에 현 시점의 주가수준은 일단 단기적인 저점을 형성하고 있다”고 분석했다.

김 연구원은 “반면 순자산가치(NAV)는 주당 15.4만원 수준으로 지난 2007년 9월 분할 직후 주당가치 12만원을 초과하고 있으며 CJ제일제당과 CJ E&M의 실적개선세를 고려하면 NAV는 지속적인 증가추세를 시현할 수 있을 것으로 기대된다”고 설명했다.

또 그는 “할인율 확대의 주요 원인은 대한통운 인수에 대한 불확실성에서 파생한 듯 하다”며 “그러나 시장에서 평가하고 있는 유력한 인수금액이 주당 17만원을 가정할 경우 총 투입자금은 1조8,300억원 수준(인수지분율 47.2%, 취득주식수 1,070여만주)으로 CJ가 보유하고 있는 유동성을 모두 투입하고 부족자금을 전액 레버리지를 일으킨다 해도 충분히 통제가능 한 수준이다”고 말했다.

성시종 기자 [e-mail]