[서울경제TV=김혜영기자]LG화학(051910)처럼 매력적인 신사업이 많으면서 여기에 투자할 재무적 여력과 경쟁력까지 갖춘 기업은 많지 않다며 투자의견 매수 유지, 목표주가를 기존 94만원에서 106만원으로 13% 상향조정했다.
최고운 한국투자증권 연구원은 “화학업종 최선호주로 추천한다. 첨단소재 사업 가치를 30조원(2023F EBITDA 26배 적용)으로 5조원 상향하고 LG에너지솔루션 지분가치를 44조원으로 반영했다”며 “장기적으로 고객 다변화와 소재 다각화를 통해 배터리 소재 업체들과의 밸류에이션 격차를 좁혀나갈 것”이라고 설명했다.
이어 “올해 영업이익 추정치를 4.35조원으로 30% 상향한다”며 “LG에너지솔루션의 APMC효과와 첨단소재 부문의 호조를 반영했다”고 분석했다. 특히 “화학 업황은 증설부담이 여전히 남아있지만 중국 리오프닝과 맞물려 수요가 바닥을 지났다”며 “회복 속도가 더디더라도 반등 방향성만으로 안심할 수 있는 이유는 첨단소재와 배터리에서 성장 과실이 본격화되기 때문”이라고 평가했다
최 연구원은 “전방산업의 구조적인 수요 증가로 양극재 출하량은 60% 이상증가할 것”이라며 “판가 하락으로 감익은 불가피하나 경쟁사 대비 상대우위의 수익성을 유지함으로써 화학 부진을 만회하기에 충분한 호실적을 이어갈 전망”이라고 내다봤다.
그는 “1분기 실적은 기대에 부합할 전망”이라며 “매출은 15.5조원(+12% QoQ), 영업이익은 6,840억원(+258% QoQ, -33% YoY, OPM 4%)로 추정된다”고 진단했다. 특히 “영업이익은 컨센서스를 7% 상회하는 것인데, 앞서 기대 이상의 잠정실적을 발표한 LG에너지솔루션이 AMPC 효과를 반영함에 따라 이를 연결로 반영하는 LG화학 이익도 올라간 영향이 크다”며 “석유화학은 주요 제품 스프레드 부진이 이어지면서 750억원 영업적자가 이어질 것”이라고 분석했다.
다만 “정기보수 등 일회성 요인들이 사라지면서 손실폭은 4 분기의 절반 이하로 줄어들 전망”이라며 “대신 첨단소재 영업이익은 1,820억원으로 전년동기대비 18% 개선될 것”이라고 내다봤다. 또한 “4분기 고객사 재고조정이 일단락되면서 양극재 출하량이 50% 이상 증가함에 따라 수익성 역시 정상화된 것으로 예상된다”고 덧붙였다. /hyk@seadaily.com
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