'코리아 디스카운트 해소 1∼2년이 관건'

부동산과 저축 위주인 가계자산 배분이 점진적으로 투자자산의 대표인 주식으로 옮겨가면서 '코리아 디스카운트'는 점차 해소될 것이며 향후 1∼2년이 그 시험대가 될 것이라는 전망이 제시됐다. 삼성증권은 10일 자산 포트폴리오의 재배분을 통해 한국 증시의 고질적 저평가를 지적하는 용어인 '코리아 디스카운트'가 해소될 가능성이 나타나고 있다며 이같이 밝혔다. 삼성증권은 한국 주식시장이 선진시장 대비 51%, 아시아시장 대비 22% 정도 할인 거래되고 있는 것으로 분석했다. 삼성증권은 그러나 남북 대치상황 등 지정학적 요인과 총수외 주주의 이익이 훼손되는 낙후된 지배구조, 불안정한 기업이익 등 코리아 디스카운트의 기존 원인들을현 시점에서 할인 요인으로 들기엔 부적절하다고 지적했다. 삼성증권은 "외환위기후 국내 대표기업의 지배구조 개선과 주주가치 제고, 이익의 절대수준 증가와 변동폭 감소 등 질적 도약으로 이들 디스카운트 요인의 설득력은 현저히 떨어졌으며 오히려 이같은 환경개선을 과소평가하는 국내 투자자의 뿌리깊은 증시외면과 불신이 코리아 디스카운트의 원인"이라고 강조했다. 현재 가계자산의 80%가 부동산 등 실물자산이며 나머지 금융자산 가운데서도 주식이 5.6%에 불과하다는 현실이 이를 반영하고 있다는 게 삼성증권의 분석이다. 삼성증권은 그러나 최근 적립식 펀드 등을 통한 가계자산의 증시유입으로 불균형 포트폴리오의 부분적 재조정이 가능해졌고 이 과정에서 고질적인 주가 할인 요인이 해소될 수 있을 것이라는 낙관적 전망을 제시했다. 오현석 연구위원은 "가계자산의 불균형 조정은 '실물.안전자산 선호'에서 '금융. 위험자산 노출'로 요약된다"며 "시간을 두고 검증해야겠지만 1980년대 미국의 경험으로 볼 때 자산 재분배가 가속화된다면 코리아 디스카운트는 역사의 한 페이지로 넘어갈 것이며 향후 1∼2년이 이를 가늠하는 시험대가 될 것"이라고 전망했다. (서울=연합뉴스) 김종수기자