KB증권이 카카오뱅크(323410)에 대해 "현 주가는 투자자들의 기대가 선반영된 결과로 기대감이 현실화되는 정도에 따라 주가 변동성이 확대될 것”이라고 평가하면서 카카오(035720)뱅크에 대한 기업 분석을 개시했다. 목표 주가는 7만 5,0000, 투자 의견은 ‘매수’다. 현재 카카오뱅크의 주가는 6만 2,600원(15일 종가 기준)이다.
16일 KB증권에 따르면 내년 말 기준 카카오뱅크의 주가수익비율(PER)은 92.6배다. 내년 예상 영업이익은 4,420억 원, 순이익은 3,230억 원이다. 강승건 KB증권 연구원은 “현재 카카오뱅크의 밸류에이션은 은행 업종과 비교할 수 없을 정도로 높은 수준”이라며 “향후 예상되는 자기자본이익률(ROE)를 감안해도 매우 높은 수준으로 이는 투자자들의 기대가 반영된 결과"라고 설명했다.
투자자들은 △구조적으로 높은 비용 효율성이 여신 성장을 통해 확대될 수 있다는 점 △빠르게 변하는 금융 환경에서 선제적으로 대응한 카카오뱅크의 시장 지위는 더욱 공고해질 것이라는 점 △중금리 대출에서 경쟁력을 확보해 차별화될 성장 영역을 확보할 것이라는 점 △카카오 생태계 등에 기대를 내비치고 있다. 강 연구원은 “카카오뱅크의 수익 구조적 측면, 혁신적인 상품 출시 경험, 높은 월간 활성 사용자수(MAU) 등을 감안할 때 투자자들의 기대감에 동의한다"고 밝혔다.
투자자들의 기대가 현실화되는 정도에 따라 주가가 방향성이 결정될 것이라는 평가다. 강 연구원은 “플랫폼 기업과 은행의 밸류에이션 격차는 크다”며 “기대감이 현실화되는 과정 속에서 카카오뱅크의 밸류에이션 기준을 더욱 명확해 질 것이며 주요 이슈에 대한 성공 여부에 따라 주가 변동성이 확대될 가능성이 있다”고 내다봤다.
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