SKT, 모빌리티 분사는 명백한 호재... 투자의견 ‘매수’

[하나금융투자 리포트]

모빌리티 분사는 기업가치 증대 위한 결정

모빌리티 가치 의미 있게 반영된 적 없어

IPO 진행하면서 높은 가치 부여받을 것

하나금융투자가 SK텔레콤(017670) 재무분석차트영역상세보기의 모빌리티 사업 분사를 ‘명백한 호재’라고 평가하면서 주가가 급락한 현 시점을 저가 매수 기회로 삼아야 한다고 밝혔다. 투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 ‘33만원’이다.

15일 하나금융투자는 SK텔레콤의 모빌리티 사업부의 물적분할은 기업가치 제고를 위한 결정이라고 분석했다. 현재 SK그룹은 SK텔레콤의 기업가치가 저평가 구간에 머물고 있다고 판단해 기업가치를 확대하기 위해 사업부문의 분사와 기업공개(IPO)를 잇따라 추진 중이다. 김홍식 하나금융투자 연구원은 “모빌리티 사업부는 SK그룹의 자율주행자동차 및 공유 경제를 주도하는 사업체로 육성할 가능성이 높다”며 “기업 분할은 SK텔레콤의 기업가치 증대를 위한 결정으로 봐야 한다”고 밝혔다. 이어 “T맵은 분사 후 자율주행자동차 산업으로 확장하면서 새 가치를 평가받을 것”이라며 “우버와의 협력은 공유경제산업을 감안한 포석”이라고 설명했다.



전일 분사 소식이 시장에 전해지면서 SK텔레콤의 주가는 4.95% 하락 마감했다. 하지만 현재 주식시장에서 SK텔레콤의 기업가치에 모빌리티 사업부의 가치가 의미 있게 반영된 적이 없어 단기 주가가 급락한 현 시점을 저가 매수 기회로 노려야 한다는 진단이다. 김 연구원은 “LG화학의 배터리 사업부과 달리 SK텔레콤의 시가총액에 T맵의 가치가 크게 반영됐다고 판단하기 어렵다”며 “모빌리티 자회사의 순자산은 SK텔레콤 순자산 규모의 1% 미만으로 아직까지 의미 있는 가치부여를 한 사례가 없다”고 설명했다. “우버의 지분 참여는 지분 희석이 아닌 성장의 기회로 판단하는 것이 맞다”고 덧붙였다. 이어 “모빌리티 부문은 향후 5G 자율주행 회사로 진화해 장기적으로 IPO를 추진하며 높은 가치를 부여받을 것”이라며 “분사 후 성장성 부각으로 새롭게 가치가 부각되면서 주가 상승이 나타나는 것이 타당하다”고 밝혔다.

하나금융투자는 SK텔레콤의 올해 3·4분기 매출액과 영업이익을 각각 4조6,608억원, 3,659억원으로 추정했다. 이는 작년 동기 대비 각각 1.0%, 21.1% 증가한 수치다.
/이승배기자 [e-mail]