[서울경제TV=김혜영기자]하나금융투자는 31일 에이치피오(357230)에 대해 “건기식 업체 중 가장 저평가된 기업으로 견조한 매출 성장세와 하반기 실적 모멘텀이 기대된다"며 투자의견 매수, 목표주가 2만2,800원을 제시하며 커버리지를 개시했다.
이정기 연구원은 “에이치피오 는 ’Denps’ 브랜드를 기반한 덴마크유산균이야기(유산균), 트루바이타민(비타민)을 주력 제품으로 고성장하고 있으며, 2021년 본격화되는 제품 믹스 및 건기식 OEM/ODM 신규 사업 진출을 통한 외형 성장이 전망된다”고 설명했다.
이어 “에이치피오의 현재 주가는 2021년 예상 PER 12배 수준으로 밸류에이션 매력도 높다”며 “브랜드 기반 제품 믹스 개선으로 견조한 매출 성장세가 유지될 것”이라고 평가했다.
이 연구원은 “에이치피오의 2021년 1분기 실적은 매출액 413억원, 영업이익 75억원을 시현했다”며 “2021년 1분기 에이치피오의 유산균 매출액은 수요가 집중되었던 전년 동기 대비 소폭 하락했지만 기타 제품(콜라겐/락티움/오메가3 등)의 매출액이 92억원을 시현하며 30%의 전체 건기식 매출 성장을 견인했다”고 강조했다.
또한 “1분기 기타 제품의 매출 성장은 에이치피오의 제품 믹스 개선 및 온라인 자사몰 판매비중 확대(전체 매출액의 40%)로 인한 고객별 ARPU상승 효과에 기인한다”며 “2분기에는 주력 제품의 견조한 전분기 성장세에 기타 제품 판매 확대가 본격화되며 분기별 성장세는 더 가팔라질 것”이라고 전망했다.
특히 “하반기로 갈수록 가시화되는 실적 모멘텀에 주목해야 한다”며 “에이치피오의 2021년 실적은 매출액 1,930억원,영업이익 377억원을 전망한다”고 분석했다.
그는 “하반기에는 주력 제품의 견조한매출 성장, 건기식 포트폴리오 다각화, 자회사 비오팜의CAPA 증설 효과에 따라 에이치피오의 외형 성장이 전망된다”며 “에이치피오는 자사 유통 채널 판매를 중심으로 유산균 및 비타민 외 후속제품 판매 증가에 따라 제품MIX가 개선되며 ARPU 상승 효과 또한 지속될 것으로 전망한다”고 평가했다.
이어 “2021년에는 에이치피오의 건기식 OEM/ODM 업체인 자회사 비오팜의 증설 효과까지 맞물리며 큰 폭의 외형 성장이 이루어질 전망”이라고 덧부였다./hyk@sedaily.com
/김혜영 hyk@sedaily.com
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