삼성증권이 카카오(035720)에 대해 “규제 리스크가 지속될 가능성이 남아 있다”며 목표주가를 기존 20만 원에서 18만 원으로 10% 내렸다.
오동환 삼성증권 연구원은 “시장은 카카오의 선제적인 책임 강화안 발표로 규제 이슈 완화를 기대하고 있으나 가맹 택시 수수료, 배차 집중, 지배구조 등 이슈가 남아있는 만큼 리스크 지속 가능성이 남아 있다”고 16일 밝혔다.
지난 14일 카카오는 정부·정치권의 규제 강화 기조에 대응해 사회적 책임 강화안을 발표했다. 모빌리티 스마트 호출 서비스 폐지 등 요금 인상 우려 해소안을 비롯해 5년 간 3,000억 원 규모의 파트너 상생 기금 마련, 가맹택시 사업자와의 상생 협의체 구성 등의 내용을 담았다. 카카오의 사실상 지주회사였던 케이큐브홀딩스를 사회적 기업으로 전환하는 안도 포함했다.
오 연구원은 “이번 카카오의 선제적인 대응으로 전방위로 확산되던 언론·정치권의 규제 목소리가 잦아들지가 시장의 관심”이라면서도 “논란이 됐던 모빌리티 스마트호출과 배달 서비스를 폐지하고 대리운전 수수료도 인하함에 따라 갈등의 소지는 일정 부분 해소됐으나 가맹 택시 수수료와 비가맹 택시 배차 차별, 케이큐브홀딩스의 불성실 공시 등의 이슈는 여전히 남아 있다”고 해석했다.
이어 “핀테크 자회사의 일부 보험 중개 서비스 중단과 더불어 모빌리티 수익 모델 조정으로 신사업의 수익화 일정이 다소 늦춰질 전망”이라며 “핵심 서비스를 중심으로 밸류체인 전체로 빠르게 사업 영역을 확대해가던 기존의 사업 전략도 속도 조절이 불가피하다”고 진단했다.
다만 오 연구원은 “정부 규제로 플랫폼 비즈니스의 성장 속도는 둔화할 수 있으나 방향성을 바꾸진 못 한다고 판단한다”며 “아직 규제에서 비교적 자유로운 게임, 광고, 커머스 부문은 구조적 성장이 지속되고 있는 만큼 카카오 전체의 영업이익의 고성장세는 규제 이슈와 무관하게 이어질 것”이라고 전망했다.
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